公募积极参与科创板战略配售

虽有“双一规则”约束，但目前可参与科创板战略配售（下称“战配”）的公募基金已达12只（6只CDR基金加上已获批的6只封闭式科创主题基金，下称“战配基金”）。中国证券报记者获悉，目前已有公募在接触意向企业，并就战配份额和价格等内容进行实质性洽谈。分析人士认为，科创板初期的战配竞争会比较激烈。参与战配是市场行为，公募并不必然都要获得战配名额，但双方的沟通时机与程度将是提高获配机会的关键所在。

公募热情不减

有业内人士此前对记者透露，第二批封闭式科创主题基金约有15只，预计分两次获批。但受“双一规则”约束，包括6只CDR基金在内，一家公募只能以一只基金参与战配。

“5月27日获批的5只封闭式科创主题基金是同一时段（2月27日前后）申报的。本来，同期申报的有7家公司，但有2家去年发过CDR基金，所以这次就没获批。”某公募产品渠道人士对记者表示，目前第二批其余的封闭式科创主题基金审批已基本敲定，“发过CDR基金的公募除外，预计仍会有5只左右获批。具体时间要视市场情况而定，短期内不太可能。”

“单只基金可同时参与多家公司的战略配售，但预计科创板初期企业数量有限，战配竞争会非常激烈。”华南某公募人士李乐（化名）对记者说，与正式发行价相比，基金参与战配会有一定价格折扣，这可看成一个安全垫，但预计获配比例不会很高。据统计，目前有八成科创板申报企业的新股发行数量在1亿股以下。根据相关规定，这些企业的战配对象不能超过10家。从目前来看，至少会有12只战配基金与保险公司、国家级大型投资基金等其他五类投资者竞争科创板战配。

“随着科创板开板临近，公募的参与热情仍在高涨。”深圳某公募人士对记者说，“战配持有期要满一年，收益预期目前也很难说，但还是希望下批产品中有我们家的。”他预计，接下来获批的战配基金会有他公司产品。

不必都获配额

李乐对记者指出，从去年CDR基金参与中国人保战配的经验来看，预计公募的科创板战配比例会低于40%。记者获悉，中国人保A股IPO发行的战配数量是7.89亿股，由3家保险公司和4只CDR基金参与竞逐，后者共获得3.14亿股，战配占比为39.86%。以中国人保3.34元/股的发行价计算，招商基金的CDR基金获配金额为3亿元，其余3只CDR基金额度分别约为2.5亿元。

北京某创投机构高层对记者直言：“‘封闭运作’只是参与战配的必要条件。若八成企业的战配对象不超过10家，那么战配基金将面临如何获得战配名额这一‘僧多粥少’的问题。”

但是，“配售不是‘分蛋糕’，而是两利则谈的生意，不必每家公募都要拿到战配名额。”某创投机构合伙人对记者指出，战配有12个月锁定期，未必就是馅饼一块，看好盈利预期的公募会去努力争取，认为有较大潜在风险的自然会放弃，这会是市场自由博弈的结果。

鹏华基金绝对收益投资部总经理姜山也对记者表示：“战配要锁定12个月，我们预计前期定价会相对谨慎，收益也会好一些。但后期价格如果随之走高，风险因素也可能会逐步显现。因此，战配基金未必会参加每个标的，特别是某些质量明显不佳的项目。”

抢占先机

那么，在产品类似的情况下，公募如何提升获取战配的机会？姜山指出，各家公募比拼的是与标的企业的长期合作关系，以及双方的沟通交流程度。“我们对战配企业会有一个挑选过程，企业同时也在挑选我们投资者，是一个双向过程。”

记者了解到，目前已有公募和意向科创板企业展开实质性洽谈。“在最初得知公募能通过封闭式基金参与战配时，我们就已在筹备相关企业的调研工作。刚在上周，我们就去了一家意向公司洽谈了相关配售事项，其中包括配售价格和份额等相关方面。接触下来，我们还是挺有信心的。”华南另一家公募内部人士对记者说。

另外，南方某家具备战配资格的公募也对记者表示，该公司的投研端已对外进行相关布局，相关负责人这两天都在外拜访意向客户，其中不乏战配相关事项。

但是，姜山认为不一定就“非战配不可”。他指出，战配基金的收益来源是一个整体，并非只有参与战配一种方式。战配名额在发行公告前就能得知，即便没拿到战配名额，机构投资者还可以通过网下申购参与打新。另外，战配基金也有少量股票底仓和债券部分操作，这都是比较重要的收益来源。“因此，战配基金的最终收益是一个综合组成部分，我们希望能获得较好的战配标的以获取高收益，但也不会忽视整体配置带来的组合贡献。”姜山说。