上市房企爱上股权激励

虽然与超过半数百强房企在企业内部推行项目跟投制的大张旗鼓相比，房企施行股权激励计划显得不动声色，但据上证报资讯统计，自2018年以来已有14家上市房企披露/实施员工持股计划或股权激励计划。

在业内看来，随着房地产市场的降温，房企内部对员工的激励可能会逐渐减少项目跟投这种形式，由股权激励计划或员工持股计划取而代之。

近期多家房企推出股权激励计划

5月21日，金科股份发布公告，推出《金科地产集团股份有限公司卓越共赢计划暨2019年至2023年员工持股计划（草案）》，该计划面向公司全体员工，涉及股票总数累计不超过公司股本总额的10%。其中，首期计划总人数预计不超过4000人，资金总额不超过32亿元，员工自筹资金不超过16亿元，存续期和锁定期分别为3年和2年。值得注意的是，公司实际控制人黄红云将为参与首期计划的员工提供本金及收益保障，保证员工自筹资金的年化收益率为6%。

该计划的资金来源为员工合法薪酬、自筹资金、计划通过融资方式筹集的资金以及公司计提的专项基金。其中，公司计提的专项基金将在2019年至2022年净利达到预期目标（即以2018年度净利润38.86亿元为基准，2019年至2022年经审计归母净利润增长率分别不低于30%、60%、90%和110%）的情况下按照年净利润的3.5%提取。

此前的5月16日，卧龙地产也推出了2019年员工持股计划，参与人数为3人，分别为公司总经理王希全、常务副总经理郭晓雄与副总经理杜秋龙。该期员工持股计划奖励基金金额为957万元，存续期不超过4年，锁定期1年。业绩考核指标以2017年的净利润为基数，2019年至2021年度公司实现的净利润增长率分别不低于50%、70%、90%。

电子城则在4月11日披露了股权激励计划，拟向公司高级管理人员、核心骨干和核心业务人员等激励对象授予1118.59万份(包括预留期权111.84万份) 股票期权，约占公司已发行股本总额的1%，其中首期授予的激励对象共92名1007万份。

该激励计划授予的股票期权等待期为2年，激励对象可在可行权日按照1/3、1/3、1/3的行权比例分三期行权。首期股票期权的行权价格为6.78元/股。在此次股权激励计划中，电子城首提新型科技服务收入考核指标，以2018年授予目标值为基准，2020年至2022年新型科技服务收入复合增长率不低于10%。而电子城最新的股价为5.05元。

业内人士指出，当前推行股权激励的上市房企往往具有几个特征：首先，公司规模普遍不大；其次，这些公司非常渴望能快速做大，这就需要在企业内部进行组织再造，激发并持续提高员工的工作效率；再次，其中部分上市房企业在发展过程中面临着市值管理的压力。

预期会有更多房企实施股权激励

“随着房地产市场的降温，房企可能会逐渐减少项目跟投这种形式，由股权激励计划或员工持股计划取而代之。”上述业内人士指出，除了市场降温项目去化难度加大，导致跟投项目最终利润可能缩水的担忧之外，当前项目跟投制也正面临着一些质疑。“市场很担心会出现公司管理层利益与股东利益最后没有捆绑，而是出现了对立的情况。跟投项目必然有好有差，相对而言，公司内部员工更加专业并具有信息优势，他们基本能判断出哪些项目更好，因而在跟投资金的投入上占据了先发优势。而这种先发优势很容易被指责为公司管理层和员工在窃取股东的利益。所以，不排除未来实行项目跟投的房企会减少，推行股权激励的房企会越来越多。”

股权激励需要对各种业绩指标进行考核。仅从营收、净利润而言，上述披露/实施员工持股计划或股权激励计划的房企大都表现不错，其中金科股份、阳光城、中南建设2018年年度销售额首次突破1000亿元。

以金科股份为例，销售规模突破千亿元主要得益于公司深耕战略效果明显。2018年，金科股份在重庆市场的占有率高达8.79%，同比增长31%；合肥、郑州、南宁、无锡等重点城市的市场占有率同比增长超过100%。与此同时，金科股份斥资700亿元，基本完成对核心25城的布局，截至2018年末，公司可售面积超4100万平方米。财务指标上，2018年金科股份营收同比增长19%，净利润同比增长76%，毛利率同比提升8个百分点；全年实现销售回款1051亿元，同比增长84%，回款率高达88%。