港股迎药企IPO小高潮 恒瑞医药老板娘“赶潮”

经历了“寡淡”的一季度之后，港股IPO市场在5月份重焕生机，尤其是医药企业出现了上市小高潮。港交所官网显示，内地第一大精神疾病药企翰森制药已于近日通过上市聆讯，成为继方达控股、迈博药业之后本月第三家在港股IPO闯关成功的药企。

有意思的是，翰森制药与A股医药板块龙头恒瑞医药“沾亲带故”，其创始人、集团主席钟慧娟与恒瑞医药的实控人、董事长孙飘扬为夫妻关系。孙、钟两人因分别控股了两家龙头级别的医药公司，被市场称为“医药行业最强夫妻档”。

三年毛利率均超92%

招股书显示，翰森制药前身为江苏豪森药业集团有限公司（下称“江苏豪森”），成立于1995年。公司的产品聚焦于中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管六大领域，共有13款主要产品，包括抗肿瘤药物普来乐、抗感染药物泽坦、糖尿病药物孚来迪等。

调研机构弗若斯特沙利文的统计资料显示，按2018年销售额计算，翰森制药目前是内地第一大精神疾病类制药公司，市场占有率为9.2%；同期，公司为内地第五大抗肿瘤制药公司，市场占有率为2.5%。

虽然是依靠仿制药起家，但翰森制药在自主创新方面的投入不容小觑。招股书显示，公司自2002年开始研制1.1类创新药。目前，公司的1.1类创新药迈灵达已成为主要产品之一。与此同时，公司有6个1.1类在研创新药品种已进入Ⅱ期临床试验或更晚期研发阶段，其中有4种在研药品预计将于2019年至2020年在多个治疗领域推出。

依靠“首仿药+创新药”的产品组合形式，翰森制药过去三年毛利率水平始终保持在92%以上。2018年，翰森制药实现收入约77.2亿元，同比增长24.7%；毛利率约92.2%；净利润约19.03亿元，同比增长19.3%。

除产品的市场地位之外，翰森制药的控股股东身份也是其受到市场关注的原因之一。招股书显示，翰森制药的控股股东之一、集团主席钟慧娟为恒瑞医药实控人、董事长孙飘扬的妻子。

两人的关系曾让市场对翰森制药（原江苏豪森）的下一步发展有诸多猜测。据媒体报道，孙飘扬此前曾公开表示欲并购江苏豪森。上交所也曾就前述情况，以及两家公司的同业竞争及关联交易等问题对恒瑞医药发出问询函。

此次赴港上市，翰森制药亦在招股书中对公司与恒瑞医药的业务重合度等情况进行了说明。翰森制药表示，除抗生素恒特等3种产品外，公司所有目前在售或处在后期研发的产品与恒瑞医药的产品在疾病类别、疾病严重程度等方面都不存在重合的情况。

5月现药企赴港上市小高潮

虽然翰森药业尚未公布招股计划及上市时间表，但按截至5月20日的数据来看，本月至少将有3家药企在港上市，包括已经上市的维亚生物，以及正在招股的方达控股和迈博药业。

资料显示，维亚生物以及方达控股皆为合同研究机构（CRO），主要协助制药公司实现药物发现及开发。迈博药业则主要从事治疗癌症和自身免疫性疾病的新药及生物类似药的研发和生产，目前其候选药物管线包括9种单克隆抗体药物。

3家药企均受到资本的青睐。其中，方达控股引入了包括高瓴资本、景林资产管理等作为基石投资者；迈博药业获得了港股上市公司三生药业的入股；已经上市的维亚生物的基石投资者则包括国药投资、深圳高特佳等。

维亚生物公开招股获得约106.9倍的超额认购，这一数据甚至超过了此前上市的港股医药明星股药明生物。作为A股医药龙头恒瑞医药老板娘执掌的企业，又是精神疾病药物领域的“大佬”，翰森制药此番上市的估值以及上市后的表现备受投资者关注。

招股书显示，今年1月25日，Boyu基金以约19.5亿港元战略入股翰森制药，对应估值约650亿港元。该估值较高瓴资本在2016年初入股时的470亿港元估值增长约38%。