中小券商推精品化投行 分享科创板保荐红利

科创板设立紧锣密鼓，券商竞争也是不甘人后。截至5月14日，共有34家保荐机构报送了109家科创板企业。其中，中信建投、中金公司等7家大型券商合计保荐了逾半数申报企业，而英大证券、华菁证券等中小券商亦未缺席。分析人士认为，中小券商或可通过专业化、精品化路线占一席之地。

“对券商来说，科创板是一个金矿。”中科科创副总裁朱为绎说。在展望2019年时，诸多券商已将科创板视作重大机遇。目前，在科创板申报项目数上遥遥领先的中信建投证券就在年报中透露，将继续发挥均衡全能的投资银行业务优势，在优质客户开发方面加大力度。某投行人士认为，应对注册制试点，大投行大多希望通过全行业覆盖来进一步发挥优势。

对中小券商而言，战略定位似乎应有改变。前述投行人士表示，科创板试点注册制、推出跟投制度等诸多创新，对投行的定价能力、资金实力、承销能力以及风控能力等都有较高要求，对券商而言，其实是不小的挑战。朱为绎也指出，如果中小券商面对科创板仍追求大而全，不作专业化分工，会面临较大风险。

虽然竞争激烈，但中小券商显然不想放弃科创板这块阵地。朱为绎认为，专业化发展是中小券商的可取路径。“战略上专注于特定几个行业，投资、跟投、保荐、做市一条龙，中小券商其实也有机会。”

目前，已有数家中小券商实现科创板申报项目保荐“零的突破”。在目前申报有1单科创板保荐项目的15家券商中，有11家2018年营收在20亿元以下，排在行业的40名之后。其中，瑞银证券、首创证券、东方花旗证券、英大证券、华菁证券等5家机构去年营收不足10亿元。

如华菁证券，长期专注于为新经济领域企业提供差异化的投行服务，其精品化、专业化的发展模式或许可以为其他中小券商提供借鉴。而其母公司华兴资本便是以“精品投行”的定位起家，专注服务TMT、生物医药等新经济企业。在扶助新经济企业投融资、并购、入股、海内外上市等过程中积累了大量经验，而这些经验或许可以助其在科创板的竞争中占得一定优势。华兴资本创始人包凡此前表示，注册制的发行制度、定价策略、销售方式等方面跟海外市场的制度相似，华兴资本在此是有优势的。

前述投行人士认为，中小券商投行一方面宜及时转变发展思路，将人力物力集中分配在特定的行业、区域或服务上，另一方面则需要积极挖掘潜在企业、增加储备项目。

东莞证券就在年报中表示，作为中小型券商，公司及时调整业务策略，重点开拓和培养优质IPO项目，2018年度新增储备IPO项目39家。此次，东莞证券也成功保荐了1家科创板受理企业。