八大券商看市:牛市大格局未变

原标题 下周A股是走是留？八大券商看市：牛市大格局未变，关注这些投资主线

本周A股出现罕见“大震荡”：沪指周一狂泻5.58%创下超3年最大跌幅，随后跌破2900点，直到周五出现“惊天大逆转”，全天涨幅超3%。

2900点的A股，是走是留？

各大券商策略首席认为，震荡不改复苏格局，牛市大格局未变，更有券商高喊周一上车。

国泰君安：不宜盲目减仓

国泰君安策略团队认为，周五的V型反转并不意味着市场已触底，短期盘整仍将延续，而这将是一个调结构的绝佳机会，不应盲目减仓。

原因有三：

第一，交易层面，周五反映的交易预期尚未充分。5月10日，陆股通休市，这就意味着周五市场的V型反转是国内交易力量得出来的结果。回顾这周外资行为，周一至周四上证综指下跌7.39%，而外资每日均为流出，4天累计流出174.1亿元。

第二，风险偏好层面，海外权益市场下跌带来风险偏好的扰动仍存在，短期大幅乐观不具备基础。

第三，驱动向分子端盈利切换需要等到6月，届时市场有望迎来趋势性行情，但短期看驱动力尚处于切换阶段，投资者们应趁此时机积极调仓，布局下一波盈利底带来的收益机会，不应当盲目减仓。

在配置上需要关注三条主线：

1、滞涨且基本面向好的银行、非银（保险）仍是基于防御的良好选择。

2、把握高景气与盈利稳定性，看好消费能力回升与低估值共振的商贸零售、旅游、养殖、食品饮料等行业，看好涨价逻辑下的猪、鸡、白糖等细分领域。

3、科创板落地在即，看好受益创新和改革红利的热点主题，重点看好5G云视频云通信、上海自贸港、燃料电池等。

中信建投：震荡不改复苏格局

中信建投策略团队认为，4月的社融数据同比增长10.4%，虽然环比略降，但与名义GDP的增速仍然相匹配。1-4月累计增速仍然保持大幅度的改善，信用宽松的格局仍然不变。从结构来看，中长期贷款增加仍然是重要的项目，社融结构的持续优化是一个相对缓慢的过程。从产出水平来看，虽然5月PMI相对于4月略有回落，但仍然保持在枯荣线之上。

市场的短期回调幅度超出了预期，但是中国经济持续复苏的进程不会发生改变。在大类资产配置过程中，维持股票（含转债）>信用债>本币>商品的判断。从股票市场来看，在风险充分释放之后，震荡上行格局将重新出现。建议投资者利用震荡回调的机会把握市场重新上行的机会，行业配置的顺序恢复到成长、券商>食品饮料、家电>金融地产>周期。

安信证券：调整预期，等待时机

安信证券策略团队认为，本周A股市场出现了剧烈波动，这一方面是在春季行情结束后，4月中下旬开始市场调整的延续；另一方面市场波动甚至调整幅度的加大，一定程度上显示近期外部因素成为影响市场预期的显著因素。

在这个时候，投资者需要考虑的是避免急躁，调整预期，心平气和，关注基本面，拷问价值，等待时机，把握在合理估值前提下买入优质公司的机会。从结构上看，近期配置重点关注内需、关注大众消费、自主可控与黄金等。主题上重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。

广发证券：金融供给侧慢牛不变

广发证券策略团队认为，与历史上牛市中的首轮调整期相比，本轮下跌幅度基本满足但时间较短，短期随外部因素或仍有反复。

交易围绕“不确定性中的确定性”，与去年相比，去杠杆转向稳杠杆、企业盈利由持续下行转为触底企稳、监管环境转向“让市场在资源配置中发挥更大的作用”，内部经济环境的结构性与体制性优化仍是未来最优的“确定性”。

中期仍应保持牛市思维，与历史上A股大多数是快牛和熊市居多不同，本轮坚持看好“金融供给侧慢牛”。

海通证券：牛市大格局未变

海通证券策略团队认为，牛市大格局未变，需坚定信心。上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股。

展望未来，A股盈利改善也将来自结构优化、产业升级，预计未来名义GDP将维持在8%左右，A股净利润同比有望维持在10%以上，短期从库存周期、领先指标到同步指标的时滞看，这一轮盈利周期底部将在2019年第三季度。

未来股市将得到更大的发展，A股在居民资产配置中的占比也将进一步提高。此外，5月底MSCI将把中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘股，全球配置视角下A股估值优势明显，将吸引外资持续流入。牛市大格局未变，要坚定信心。

民生证券：建议周一买入

民生证券策略团队建议周一买入。市场异常的量价组合往往先于逻辑。周五行情包含市场普遍未理解的重要信息，不应处于该信息背后强大资金的对立面。市场主导逻辑是变化的，应适时顺应市场。但若守不住2839点缺口，则应直接止损。

随着市场情绪底部反弹，下周市场有可能继续反弹，触及5月6日2987点至3052点的向下跳空缺口，随后短期再继续上涨的可能性不大，主要在于外部因素及由此带来的政策不确定性。

经济下行压力叠加外部不确定性因素冲击，货币-财政政策仍有宽松空间，看好债市投资机会。建议投资者关注利率债交易机会。

兴业证券：调仓良机

兴业证券策略团队认为，市场阶段性会有所反弹，给予投资者调仓机会。但中期来看，由于外部因素对经济基本面影响仍需观察，市场维持调整、震荡格局。

建议投资者借此良机，配置低估值的大金融、地产龙头。对受外部因素影响较多的公司以及对前期持股较为集中的方向、预期较充分的领域，要减少配置。

回归基本面，市场机会应聚焦于中国改革开放40年沉淀下来的一批传统经济发展的优质资产、全球顶级公司，以及与中国经济转型一起成长，新兴产业方向的优质公司。长期来看，外部的压力可能进一步催生内部改革加速，有助于迎来一轮“制度红利”和“长牛”。

财通证券：买点仍在

财通证券策略团队认为，决定A股走势的根本因素，归根到底还是中国经济的表现。本轮上涨，决定因素还是中国经济超预期的触底反弹。由于中国经济短期复苏的势头强劲，A股短期的下跌空间也不大。

短期中国宏观经济的复苏趋势比较明确，上市公司的一季度盈利增速见底反弹，市场在调整后有望继续维持上涨趋势，此时风险收益比很高。未来，市场的上涨可能会更多回归基本面，关注年初以来涨幅较小、业绩见底回升的银行、汽车、医药、传媒等行业，以及各细分行业的成长股龙头。