定向降准实施在即 MLF到期是否续做存悬念

上周市场资金面宽松程度逐渐下降，后半周恢复均衡态势。根据央行先前披露的消息，从5月15日起，将对部分中小银行实行较低的存款准备金率。而Wind数据显示，本周公开市场到期回笼量上升，合计达到2060亿元。一放一收之间，资金面压力暂时不大，央行将如何开展公开市场操作尤其是是否续做到期MLF值得关注。

上周初，货币市场流动性一度极为充裕，银行间市场隔夜回购利率(DR001)最低跌至1.1%附近，跌穿年初低点，创下近4年新低。但随后，宽裕程度有所下降，到后半周市场流动性大体恢复供求平衡的态势，货币市场利率也出现较快反弹。上周五，DR001加权平均价报1.82%，DR007报2.49%，回到年初以来均值水平附近。

值得一提的是，上周一，央行宣布从2019年5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元。央行有关负责人表示，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。

上周央行还颇为罕见地在月上旬开展公开市场逆回购操作，由于当周无央行逆回购等到期，实现净投放500亿元。

Wind数据显示，上周央行开展的500亿元逆回购交易将于5月13日至15日全部到期，5月14日还有1560亿元MLF到期，央行流动性工具的到期回笼量达到2060亿元。

分析人士认为，由于节假日因素，本月纳税申报期后延，在一定程度上缓和资金面压力。综合考虑短期资金面状况以及存款准备金率调整、央行流动性工具到期等因素影响，流动性压力暂时不大，但预计会在上周的基础上进一步收敛，必要时央行可能通过逆回购或MLF操作提供必要流动性支持。央行会否续做到期MLF值得关注。