首份A股上市风险白皮书：10%上市公司曾遭索赔

日前，证券时报社与平安产险联合发布《A股上市公司风险白皮书（2019）》（简称《白皮书》）。

该《白皮书》是中国A股市场内首份专门聚焦上市公司及董事高管证券风险的报告，通过对近10年市场中方方面面的风险敞口和相关数据的统计，全面解析A股证券领域风险。

四大风险敞口显现

《白皮书》显示，2013年“证券业国九条”的颁布是A股市场的分水岭，在此之后，多项重要法律文件完成了进一步修订，A股市场法律环境更加规范。在这样的背景下，上市公司所面临的法律、监管环境日益严苛。《白皮书》通过数据分析提出，A股上市公司目前面临舆情危机、行权危机、监管执法和民事索赔四大风险敞口。

在舆情危机方面，随着互联网、信息化的高速发展，上市公司的舆情生态愈发脆弱，管控也变得更加艰难。自2013年～2018年共有超过430家上市公司因舆情危机而被迫发出澄清公告，其中相当一部分甚至被迫停牌。随着微信、微博的普及和自媒体、“网络大V”的活跃度增加，上市公司面临的舆情压力与日俱增。

在行权危机方面，投资者作为上市公司的股东，有权针对上市公司的运营进行监督和管理，并在发现问题时采取必要措施。投服中心自2016年采取持股行权的方式，向A股上市公司累计提起近4900次行权，涉及超过60%的上市公司。随着行权经验的不断累积，投服中心也在朝着更加多元化的行权甚至诉讼方式进行尝试，上市公司日常经营由此面临更大的压力，稍有不慎则可能引致进一步危机。

在监管执法方面，近年监管执法力度明显加强、效率持续提升。2014年～2018年较2009年～2013年平均年度新增立案调查数量增长1.3倍，已结案案件平均用时大幅下降，从2009年的近2年缩短到2017年的200天左右，2018年再降至133天，并创造了一则20天结案的史上最快纪录。同时，监管执法覆盖日益全面，监管重点仍是信息披露，在不同时期监管重点领域会有所不同，比如近四年的监管重点包括违规买卖股票、财务会计报告问题、商誉减值等，上市公司须及时了解。

在民事索赔方面，2009年～2018年A股市场上市公司遭受股民索赔的累计金额达55.4亿元，涉及近10%的上市公司（330家）及逾7万名股民，其中近五年的索赔金额占比接近80%。

值得注意的是，随着维权律师和投服中心的兴起，股民的维权意识在不断加强，维权参与度也在持续提升。这导致了上市公司被索赔后，所产生的经济损失持续增大。根据《白皮书》的数据，索赔金额在1000万元人民币以上的赔案数量，2017年较2010年增长了484%。