131家券商一季度业绩亮相！

受益于强劲的A股表现，“靠天吃饭”的券业一季度就完成了去年全年近七成的盈利。

5月7日，证券业协会公布证券公司2019年一季度经营情况，券业整体营收1018.94亿，同比增幅超五成；净利润440亿元，同比增幅近九成。共有119家公司实现盈利，这也意味着仍有12家公司一季度未盈利。

各业务板块收入来看，自营收入继续蝉联净收入首位，占营收比重超过五成；资管业务净收入则成为唯一同比下滑的业务板块，同比下滑幅度为15%。相对于自营收入占比的大幅提升，代买收入、投行业务收入、利息收入，资管收入占总收入比重均出现大滑坡。

有券商分析师对记者分析到，一季度权益投资收益回升，自营贡献业绩弹性，经纪、投行、资管等传统业务转型压力较大。

百家券商一季度净利增近九成

7日，证券业协会官网公布了《证券公司2019年一季度经营数据》，据统计，未经审计财务报表显示，131家证券公司当期实现营业收入1018.94亿元，同比增幅54.47%；净利润440.16亿元，同比增幅86.83%。值得一提的是，与去年券业惨淡的业绩（全年净利润666亿）相比，今年一季度券业就完成了去年近七成的净利润。

各主营业务收入中，证券投资收益为514.05亿元，占营收比例最大，同比增幅也最明显，较去年同期大增215%；

其次为投行业务净收入，一季度共实现87.68亿元，同比增幅18.44%；

代理买卖证券业务净收入为221.29亿元，从去年三季度起退居营收比重第二位，今年一季度同比增幅仅13.77%；

另外，受资管新规去通道化影响，券商资管业务正遭遇转型阵痛，是各业务中唯一下滑的板块，净收入57.33亿元，同比下滑15.43%。

证券业协会还透露，今年一季度，131家证券公司中，共有119家公司实现盈利，这也意味着，仍有12家证券公司未实现盈利。不过这个成绩较去年同期要好，去年一季度，共有108家证券公司实现盈利，即23家证券公司未盈利。

131家证券公司的整体资产情况也被公布。据证券业协会，截至2019年3月31日，131家证券公司总资产为7.05万亿元，较去年同期增加10%；净资产为1.94万亿元，净资本为1.62万亿元，均同比微增。

另外，券业整体客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.50万亿元，较去年末增加近六成；受托管理资金本金总额14.11万亿元，与去年末持平。

自营占营收比例过半

一季度A股表现强劲，券业整体净利润大增，各业务板块同比数据都较为亮眼。受益于权益投资贡献业绩弹性，券业证券投资收益为514.05亿元，同比大增215.17%，位列各业务板块增幅之首。

该项业务收入占营收比例毫无意外蝉联各业务板块首位。记者梳理近年来券业经营情况，自去年第三季度起，券商投资收益成为营收第一大比重的业务，不过当时该项收入占营收比例不足三成；在2018年全年经营数据中，证券年投资收益占营收比例达到三成；今年一季度，投资收益占营收比重进一步增加，达到50.45%。

有券商行业分析师对记者分析到，自营收入占营收比重高，一方面是受益于二级市场强劲影响，券商加大了对权益类投资的配置比重，加大自营收入的弹性；另一方面，还和经纪、投行、资管等传统业务转型压力较大有关系，经纪业务受佣金率下滑影响，投行业务的IPO以及再融资等各项业务收入都明显减少，资管规模收缩严重。

上述分析师也认为，权益类投资的配置比重虽然不高，但波动性较大，二季度券业自营收入环比将会下降，但同比收入还是好于去年同期。

经纪业务收入低于两市成交额增速

一季度股市行情走俏，记者计算，沪深两市的日均成交额为5855.50亿元，较去年同期增幅有22.8%，期间有8个交易日成交额突破万亿大关。

作为经纪业务的主要收入来源，全行业代理买卖证券业务净收入221.49亿元，同比增长13.77%。作为券业传统主流收入，这个增幅较行业净利润近九成的同比增幅来看并不显眼。

天风证券研报认为，一季度经纪业务弹性有所下降，收入增速远低于两市成交金额的增速，预计主要是因为在市场回暖背景下经纪业务的佣金率进一步下降。光大证券非银分析师赵湘怀进一步认为，佣金率下降的主要原因是由于散户成交占比提升。

就上市券商一季度业绩来看，包含龙头券商中信证券在内的五家券商该项收入同比下滑，兴业证券、天风证券该项收入也有所下滑。

投行业务收入受益于债券承销

据分类评价规定，“投资银行业务收入=承销业务净收入+保荐业务净收入+财务顾问业务净收入。”今年一季度，券业投资银行业务净收入为87.68亿元，同比增长18.44%。

就全行业来看，一季度股权承销金额整体下滑明显，但债券承销金额增幅明显。其中股权承销金额3389.98亿元，同比下滑33.90%；债权承销金额增幅明显，今年一季度债权承销金额合计为14224亿元，较去年同期增幅近100%。

另外，科创板开闸在即，综合实力强的龙头券商将率先受益。截至5月7日，上交所共受理家企业，保荐机构方面，中信建投15家（其中联合保荐1家）、中信证券9家、华泰证券8家（联合保荐1家）、国泰君安（其中联合保荐1家）和中金公司分别有7家，项目储备靠前。

资管业务承压

就券业各业务板块业绩来看，资管业务净收入是唯一下滑的板块，净收入57.33亿元，同比下滑15.43%。

“一是在去通道、回归资产管理业务本源的监管思路指导下，以通道业务为主的券商定向资管规模回落。二是根据监管部门要求，部分券商对旗下不符合监管要求的集合资管计划中的‘类资金池’业务进行清理。”天风证券研报分析道。

“这可能也和一季度市场好转有关，很多资金转出来投入股市。此外，和券商资管业绩提成受影响有关系。”有分析师对记者表示。

上市券商业绩也分化明显，就同比增幅来看，有11家券商资管收入同比增加，另外24家券商资管收入下滑。国海证券、光大证券、申万宏源、东兴证券资管收入同比增幅超30%，其中国海证券该项收入同比增幅超过90%。

光大证券非银分析师赵湘怀认为，预计2019年去通道的态势将延续，券商资管规模继续下降。但随着券商积极转型主动管理，预计去通道影响将边际减弱。

两融业务余额增加，股质风险缓和

一季度股市强劲表现，市场风险偏好提升，两融业务规模持续提升，股权质押风险亦有所缓和。全行业利息净收入为69.04亿元，同比微增4.94%。

两融余额从年初的7563.73亿元增至3月底的9222.47亿元，增量为1658亿，增幅约22%，接近去年6月底的两融余额。股票质押规模整体保持平稳，截至3月底，市场质押股数占总股本的9.61%，市场质押市值为55474.83亿元。

赵湘怀认为，一方面是受到信用业务环比改善影响，另一方面由于会计准则变化，债权投资和其他债权投资持有期间利息由投资收益划分至利息收入。

他还认为，二季度市场迎来调整，预计经纪业务有望环比微增，自营业务收入占比或环比下降，资管业务或继续下滑。预计二季度券商行业整体业绩环比增长空间有限。