央行“反常举动”：小额逆回购有“大爱”

5月7日，央行再施200亿元逆回购操作，尽管规模较小，但月初开展逆回购的“反常举动”传递出对流动性的呵护之意。分析人士指出，央行无意推动流动性走向泛滥，显然也不打算大幅收紧流动性，维持流动性合理充裕的取向没有变化，这无意有助于增强市场对年中流动性保持稳定的信心。

反常的操作

5月7日，央行继续开展逆回购操作，期限仍为7天，交易量还是200亿元。央行公告简洁明了：“人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。”前一日公告也是如此。

虽然操作量不大，对短期流动性供给格局也可能没有实质性影响，但仍值得关注——月初央行开展资金投放操作的情况并不多见。

月初央行之所以较少开展资金投放操作，很大程度上是因为必要性不大。月初时点上，流动性一般较为充裕，因为月末刚过，财政库款投放增加了流动性，而月初扰动因素少，流动性消耗不多，总量尚且处于较高位置。从过去一两年情况来看，央行在月末、月初大多不开展资金投放操作，甚至通过存量流动性工具自然到期来回笼流动性。

事实上，5月5日，央行就没有开展公开市场操作，并称“目前银行体系流动性总量处于较高水平”。但次日，央行就重启了逆回购操作，并连续两日通过逆回购操作实施净投放，这值得关注。

有分析人士表示，央行逆回购量虽小但展现了“大爱”，表明央行继续维护流动性合理充裕的态度。联系到央行6日早间宣布对中小银行实行较低准备金率更是如此。