券商设立另类投资子公司提速

西部证券日前公告，董事会同意公司出资10亿元设立另类投资子公司，这是上市券商首次明确为科创板设立另类投资子公司。业内人士指出，参与跟投有助于券商更审慎合理对发行人股票进行定价，公平合理的发行价格不仅是投行专业能力的体现，更是科创板长久健康发展的基础。

为跟投做准备

西部证券表示，公司设立另类投资子公司，顺应国家推出科创板的政策机遇，满足科创板“跟投”要求，有利于拓宽自有资金投资领域，延伸投资业务链条，在隔离投资风险的基础上，提升自有资金使用效率和收益水平。

浙商证券此前公告，公司审议通过《关于设立另类投资子公司的议案》，同意公司出资10亿元人民币设立另类投资子公司。浙商证券相关负责人在接受中国证券报记者采访时表示，此次设立另类投资子公司，是在为科创板跟投做准备。

券商对于另类投资子公司的布局早已开始。截至5月6日，中国证券业协会统计的券商另类投资子公司已达59家。今年以来，除浙商证券和西部证券外，山西证券发布了关于完成设立另类投资子公司的公告，国投安信也发布了关于子公司安信证券完成设立另类投资子公司的公告。

发挥协同效应

“公司设立另类投资子公司，可以为公司相关业务开展提供支持平台，发挥协同效应，有利于提升公司市场竞争力。”西部证券表示，跟投制度的设立，需要券商多部门之间进行协作。

中国证券报记者了解到，目前不少券商已多次组织跨部门、跨业务条线的“头脑风暴”，集结有经验的投行、研究部门、自营、投资子公司、风控等相关部门的骨干成员组成科创板专项工作团队，从投行中介业务、股权投资业务、定价发行业务、经纪业务、研究业务、风险控制等各条线全面对接科创板，针对科创板全周期进行深度探索。

倒逼投行转型

科创板及注册制的推出，意味着国内券商要从服务机构和保荐机构转变成真正意义上的投行，要具有销售能力和投研能力，要对投资人有真正的了解。

“跟投机制倒逼投行从传统通道业务思维向价值发现思维方向转变。监管部门要求跟投也是防止投行随意定价的有效预防手段。公平合理的发行价格，不仅是投行专业能力的体现，更是科创板长久健康发展的基础，这符合投行的利益，更符合市场的利益。对特定企业，给出符合市场预期并能让多方满意的均衡价格，是投行未来生存发展的核心能力。”南方某券商投行人士坦言。

申万宏源证券非银行金融组分析师马鲲鹏认为，“跟投持有股票后续通过退出获得投资收益，不是券商盈利的主要模式。要真正实现以投行业务为入口开展资本中介业务的发展方向，券商应该通过提供综合金融服务，包括融券业务和基于持有的股票做衍生品创设业务，作为主要盈利模式。”