铜铝上行节奏或被打乱

近期，“淡化逆周期调节”的提法令商品市场乐观预期弱化，业内人士认为，随着稳增长进入观望期，市场乐观情绪消退，前期情绪因素支撑较多的有色金属多头行情节奏短期将难以持续，警惕调整风险。

乐观预期弱化

近期在“结构性去杠杆”的政策导向提法之下，市场预期，社融回升或将受到抑制，4月份经济难有超预期的表现。整体上市场乐观情绪受到压制。

业内人士认为，随着稳增长进入观望期，一些与宏观关系密切的品种比如有色金属的短期支撑或将弱化，投资者需警惕短期调整行情及相关资产联动下的投资风险。

值得一提的是，4月以来，沪铝继续了震荡上行的周期并且涨势加大，外盘伦铝却由于外需较差呈现出截然相反的情形。

“宏观方面的维稳刺激措施、货币政策的预期宽松，叠加上新增产能（主要是置换产能）释放较缓，以及旺季即将来临的预期，市场情绪被大幅提振。在资金追捧下，沪铝在有色金属中一枝独秀地震荡上行。”方正中期期货研究指出。

此外，在前期乐观氛围及铜市库存降低的背景下，市场对铜价走强也存在一定预期。业内研究人士指出，目前处于传统金属消费旺季，且冶炼厂集中检修，导致近期国内库存连续下降。

短期调整或加剧

展望后市，分析人士指出，短期有色金属板块调整有望加剧，市场上行节奏或暂时打乱，但整体上下方存在较强支撑，调整空间预计有限。

从基本面来看，南华期货分析师郑景阳表示，铜精矿TC持续下滑加剧铜矿供给担忧，而且二季度国内冶炼厂集中检修影响精铜供应，加之精废价差收窄后部分废铜消费转至精铜，因此尽管旺季需求弱于往年，但铜库存下降趋势难改。“我们认为短期市场乐观情绪消退后铜价有回调需求，但供应端对其存在支撑，因此铜价下跌空间或有限。然五一长假来临，建议谨慎为主，沪铜区间操作。”

信达期货分析师陈敏华认为，随着国内一季度较好宏观经济数据落地，而国内需求并没有明显起色（部分归因于税改导致3月抢订单所致），叠加欧美经济持续走弱，美元指数走强等因素，铜价呈现高位偏弱调整走势。此外，近期市场对后期货币继续放水预期被打破，也在一定程度上施压短期铜价表现。目前市场关注的焦点依旧在下游消费回升与国内炼厂检修，消费回升库存持续季节性去化，但铜价上涨还缺乏点动力，短期料将继续呈现高位震荡偏弱走势。

铝价方面，方正中期期货研究分析，上游氧化铝方面，其价格在持续走跌后近期终于有所企稳，可氧化铝产能新增较为可观，未来原铝成本线偏低将持续较长时间。库存方面情况较为乐观，交易所以及社会铝锭库存在经历了季节性累库后又再度转入下行区间，去库存周期仍然在继续。