美国经济比看上去要疲软？ 美联储或保持按兵不动

中国财富网讯（解方）美国经济本周五交出亮眼成绩单。美国商务部公布的初值数据显示，美国今年第一季度GDP增速高达3.2%，远超此前市场普遍预计的2.5%左右。尽管GDP增长强劲，但有专家指出，从关键指标来看，美国经济可能比看上去疲软。

美国各季度GDP增长率。来源：美国商务部经济分析局

短期因素推动经济增长

道琼斯旗下新闻网站MarketWatch刊文指出，州及地方政府财政支出的增加是推动美国一季度GDP超预期增长的一大意外因素。文章指出，相较于去年第四季度同比下降1.3%，上述政府支出在今年第一季度同比上升3.9%，增速创三年来新高。文章分析称，此前长达35天的美国联邦政府部分停摆是造成地方政府加大支出的主要原因。

除此之外，企业库存的增加和贸易逆差的缩小也合计贡献出超过一半的GDP增长。MarketWatch指出，美国企业一季度新增商品库存接近320亿美元，推动GDP增长约0.7%。另一方面，美国一季度出口同比增加3.7%，进口同比下降3.7%，使得贸易逆差缩小，推动GDP增长超1%。

多位专家在接受美媒采访时认为，库存增加和贸易逆差缩减都属于短期因素，可能不会在此后几个季度重现。“这都是些摇摆不定的因素，不会在第二季度出现。” 华尔街投行Jefferies首席金融经济学家Ward McCarthy告诉CNBC，“我认为它们在第二季度或者不产生贡献，或者会拖累经济表现。”

Macroeconomic Advisers执行董事Ben Herzon在接受《华盛顿邮报》采访时也指出，“第一季度的数据夸大了美国经济的实际状况”。“美国企业在疯狂的累积库存，这种做法不会持续。”

关键指标揭示美国经济比看上去要疲软

剔除上述短期因素后，专家指出，作为衡量经济健康水平的一项关键指标，对国内购买者的最终销售额（Final Sales to Domestic Purchasers, FSDP）显示，美国经济比看上去要疲软。

由于该指标旨在衡量美国消费者、企业和政府的花费总额相较于去年同期的变化，因此可以反映出真实的内需状况。数据显示，相对去年第四季度2.6%的增长，该指标在今年第一季度仅同比上涨1.3%，为自2013年以来最低增速。

紫色曲线为FSDP同比变化。数据来源：美联储。

“第一季度内需（包括投资和消费）表现较弱” 摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner对《纽约时报》称。

巴克莱银行首席美国经济学家Michael Gapen也对《纽约时报》表示，第一季度企业开支疲软。“企业开支并未在政府停摆结束后出现有意义的反弹。” 他说。

前北卡罗来纳大学政府学院助理教授Karl Smith在彭博撰文称，美国内需在持续变弱。“第二季度几乎肯定会变得更弱。” 他写道，“美国经济远称不上健康。”

美联储将大概率保持观望

值得主义的是，尽管GDP实现强劲增长，美国的通胀率在第一季度却不升反降。数据显示，美国一季度的核心通胀率为1.7%，低于去年第四季度的1.9%。在通胀率始终低于美联储所设定的2%的通胀目标的情况下，市场普遍预计，美联储将会继续维持当前的利率政策。

“对美联储而言，开动马力加息将变得非常艰难。” 三菱日联金融集团（MUFG）首席金融经济学家Chris Rupkey告诉CNBC，“一个有待解答的谜题是强劲的经济增长为何未能提升通胀率。”

美国银行美国短期利率策略部负责人Mark Cabana也认为美联储将继续保持耐心。“我不认为美联储的政策立场将在下周出现任何大的变化。” 他说，“当前最恰当的做法就是保持耐心，静观事情的发展。”