医疗企业密集赶赴科创板 创投关注估值问题

记者统计发现，截至4月20日，上交所受理的科创板拟上市企业中，医药医疗企业占比较大，且在融资金额上也居于前列。医药医疗企业借力资本市场的创新平台态势良好。

业内人士认为，科创板在A股首次允许尚未盈利或存在累计为弥补亏损的企业上市，这为前期需要大量投入的创新药企提供了一个非常好的融资平台。而最核心的问题是创业企业的股权如何定价，相关项目估值问题仍待解决。

VC/PE机构云集

统计数据显示，截至4月20日，上交所科创板受理的89家拟上市企业中，医药制造业占11家，居于所有16个行业中的第4位；11家拟上市企业合计112.59亿元的拟融资金额，居于所有行业的第4位。如果再考虑部分医疗器械类、专用设备类拟上市企业，这一数据将更高。

“借助资本的力量，快速实现新药的研发和市场化等，是医药企业通用的做法。此次，定位于战略新兴、科技创新的科创板的降临，让行业内企业看到了资本市场给予科技创新的支持。医药类企业利用好这一战略平台是当仁不让。”一家科创板已受理企业人士表示。

事实上，目前已被受理的科创板拟上市医药医疗企业背后各类VC/PE机构云集。统计资料显示，达晨创投(深圳市达晨财智创业投资管理有限公司)有3只基金投资了科创板受理企业热景生物，虽然每只基金的持股比例都不高，但达晨创投对热景生物总持股达到了16.47%，位列公司第二大股东。老牌创投深创投(深圳市创新投资集团有限公司)则有2只基金投资了拟科创板上市企业微芯生物，总持股比例1.93%；1只基金投资另一家已被科创板受理的企业普门科技，持股比例2.96%。此外，深圳市倚锋投资管理企业(有限合伙)两次投资了微芯生物，总持股比例3.63%。该公司还两次投资了普门科技，总持股比例2.82%。

估值问题引关注

医药医疗领域科创板拟上市企业带着一众创投机构加速走向创新资本平台，已经在行业内引发不小的“躁动”，医药医疗领域投资再度成为热点。不过创投机构人士也表示，相关项目估值问题仍待解。

在科创板加速落地背景下，市场机构已关注到医药医疗领域投资价值。农银汇理基金就指出，今年医药投资的主旋律还是围绕着科创板展开。科创板在A股首次允许尚未盈利或存在累计为弥补亏损的企业上市；并采取市场化的询价定价方式；同时允许一定规模以上的上市企业可以分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。这为前期需要大量投入的创新药企提供了一个非常好的融资平台。

“最核心的问题是定价问题，有了科创板后，创业企业的股权如何定价？如何平衡创新创业企业和投资机构之间的风险收益问题？如何将科创板的战略定位和此前的项目价值评价体系衔接起来？”广州一家创投机构人士提出一系列疑问。

“如果医药医疗企业批量在科创板上市，那么作为企业来说，面临的融资环境就大大改善了。此时，包括PE/VC在内的投资力量，更需提前挖掘优质项目，做好投资与服务的结合，我认为整个创投行业都会被深度触动。”前述科创板已受理企业人士说。