策略：多空反复拉锯，重点关注银行、医药等板块

天风证券：5月市场或面临调整 重点关注银行、医药等板块

经济数据确实超预期，但大概率难以弹起来，外部还有隐忧；同时信用和货币的阀门虽然不会关，但已经拧紧了一些；于是市场进入非常纠结的阶段，4月下旬到5月可能迎来较大的波动或者调整。

进入5月份，情况将变得非常纠结。一方面，企业盈利的数据很大可能会由于价格（PPI通缩）的因素而二次探底（2012年之后，“量”的因素波动大幅收窄，企业盈利与PPI的拐点几乎同步）。另一方面，货币和信用的扩张力度较Q1仍然在边际收缩。

这意味着流动性推动的估值提升暂时休息，但盈利不但没有拐头向上，反而出现二次探底。这个阶段可能导致市场出现大幅波动或者调整。

在此调整阶段，建议核心配置除了可能受益政策刺激的汽车家电外，重点关注银行、医药等金融+消费板块，作为避风港。

其一，从估值角度，在年初的估值修复中，银行（+24%）和医药（+35%）都不同程度跑输沪深300（36%）。后期如果市场调整，风险相对较小。

其二，从基本面角度，经济下行幅度没有此前预期那么悲观，使得银行的基本面预期也有修复的空间；另外，医药板块去年一季度基数很高，预计今年Q2医药板块业绩在同比和环比层面较Q1都应当有所改善。

其三，从资金面角度，MSCI将在6月1日完成指数跟踪的变更，纳入比例从5%提升到10%，从去年经验来看，主动型外资将在5月开始增加配置，被动型外资将在5月最后几天完成换仓以保证对指数跟踪的准确度。因此，5月市场的增量资金也更偏好于金融+消费。

中原证券：市场正在酝酿新的领涨热点 继续关注估值绩优蓝筹股

周三随着银行，保险以及券商等主流板块的冲高回落，暂时压制了股指快速拉升的步伐。汽车板块的异军突起，促使当时市场又增加了一个热点炒作的方向。逐步放弃前期遭遇爆炒的旧题材，寻找低位可能补涨的新题材已然成为当前场外资金的主要操作思路。伴随着两市年报一季报的集中发布，低估值绩优蓝筹股有望再度成为市场各方关注的焦点之一。随着国内宏观经济的逐步企稳回升，部分投资者也开始将目光转移至部分周期行业上来。

A股市场正在积极酝酿新的领涨热点，建议投资者密切关注市场风格的变化情况。预计沪指短线震荡上扬的可能性较大，创业板市场短线考验1750点上方区域的可能较大。建议投资者短线谨慎关注汽车，银行以及煤炭等行业的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

山西证券：多空反复拉锯 紧抓业绩主线

一季度重磅经济数据昨日早盘出炉。各方面经济重大指标基本超预期运行。此前PMI、M2等经济先行指标大超预期后，固定资产投资、工业增加值等反应经济生产活动的核心指标抑或止跌回升，抑或创造近期新高，由此前的先行指标推断出的宏观经济转暖得到印证。外贸数据格外亮眼，外贸出口额同比增长6.7%，具体体现在欧盟、东盟和日本等主要贸易伙伴进出口增长。2018年A股熊市基本以去杠杆为大背景、贸易战为导火索引发，目前国内宏观流动性充裕呵护实体经济转暖，外贸不再严重依附美国这一最大贸易伙伴，因此后续中美贸易谈判的可能结果会对资本市场情绪造成不对称影响（即利好刺激大于利空作用）。

A股波动加剧，多空反复拉锯。由于大金融板块涨势凶猛，在两市成交量不足以支撑板块全线爆发的情形下金融回调实属正常现象。在非银与银行两大权重回调的背景下两市飘红实属不易。早盘上攻触及压力位而不过体现了上方一定的抛压，后市市场如若有所建树，金融发力助攻必不可少，因此投资者需密切关注大金融板块是否调整到位从而带动市场上升到另一个高度。

短线维度下，市场冲高回落，波动加剧，在年报与一季报密集披露期内，紧抓业绩主线，减少换手坚定持仓。

资产配置方面，建议投资者降低债券仓位，维持权益资产仓位，关注国内货币及金融政策、地产政策的边际变化，以及外围的中美贸易谈判、地缘政治、英国硬脱欧等不确定因素，保持警醒，调整行业配置，重点关注估值合理、业绩向好、高频数据向好的建筑建材、地产龙头、机械、部分消费蓝筹等。主题投资方面可以继续布局一带一路板块和两会政策主题（减税降费受益板块、区域发展（京津冀（雄安）、长江经济带、粤港澳大湾区）、美丽农村（电网建设、环境治理）。