备战科创板网下打新 私募产品未售先热

科创板脚步声已近，以科创板打新为主要投资策略的私募基金有未售先热之势。有私募人士近日透露，科创板打新基金被机构和大户高度认可，尽管该私募的科创板打新产品尚未发行，但资金规模已基本敲定，募集应不成问题。

鼎锋资产基金经理沈林向记者表示，该公司拟发行的科创板打新基金将以基本面稳健、低波动和高分红的价值股为底仓，同时参与科创板拟上市公司的网下打新和战略配售，这个策略的核心要点在于控制底仓风险，获取打新收益。

“对于科创板打新策略，机构客户认可度较高，鼎锋的相关产品也将陆续发行。”沈林说。

齐集投资董事长王懿指出，个人和普通法人机构不能参与科创板网下初始发行配售，且科创板同时还将网下配售比例调高，并降低了网下初始发行量向网上回拨的力度，其预计网下发行比例将大幅提升。据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》规定，企业在科创板IPO应向经中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、QFII及私募基金管理人等7类专业机构投资者询价确定股票发行价格。

而在主板、中小板和创业板的新股发行中，网下配售已被高净值个人投资者当做金矿，自然人的网下打新门槛一般是持有市值规模6000万元以上。

“科创板取消了发行人与主承销商自主协商直接定价的方式，全面采用市场化的询价定价方式，科创板发行与承销制度下，具有新股定价研究能力的机构将获得更大的配售份额。”王懿说。

科创板打新产品中，底仓（配市值）的安全事关重大，恒泰融安量化对冲基金拟通过对冲方式来保证底仓的安全。该公司董事长赵江涛说：“在深入研究科创板政策，总结A股市场新股发行历史、摸底当前市场资金参与科创板的意愿后，我们认为通过规模较小的基金产品参与科创板新股网下配售的策略存在着显著的超额收益机会。”

赵江涛说，在希望获得科创板新股溢价的同时，不能忽视股票底仓大幅波动的风险，可以使用股指期货、期权等对冲工具来保障底仓的安全。在此基础上，来获得科创板新股配售的红利效应。

赵江涛认为，科创板企业上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，这种交易机制大概率会放大市场的波动，如何把握短线情绪周期以及盘口强弱，如何理解估值合理价格，怎样有计划地择时获利了结等，都对投资人提出了更专业的要求。