数据超预期金融板块走强 绩优公司料成市场主线

4月15日，上证综指出现冲高回落，从一度上涨2%到收盘收跌0.34%，但从整体板块来看，申万二级行业中银行、保险依旧上涨，涨幅分别为0.52%和1.69%，成为全天的亮点。分析人士指出，金融板块的异动主要源于3月金融数据显著超市场预期，而这预计会成为股市继续上涨的重要驱动力之一。

金融数据超预期

最新公布的金融数据显示，3月社会融资规模2.86万亿元，显著高于去年同期1.58万亿元的水平。此前数家机构预测3月社融规模在2万亿-2.2万亿元，因此社融数据明显超出市场预期；同时，3月新增人民币贷款1.69万亿元，高于去年同期1.12万亿元的水平，而金融机构的预期在1.3万亿元左右。

民生证券分析师杨柳认为，3月社融、信贷和货币供应量等金融数据显著超市场预期，验证了PMI反映的实体经济明显复苏的迹象。从结构上看，基建产业链景气度较高、地产和制造业均出现向上拐点。综合考虑行业基本面、事件催化、年初以来涨幅、估值吸引力等因素，建议近期超配银行、石化、机械、建筑、汽车。

在东方证券看来，社融和信贷增速超预期对于地产和银行板块来说，是一个积极的信号。一是从3月新增信贷结构来看，居民部门新增中长期贷款4605亿元，去年同期为3770亿元，同比增长22%。基本上印证了3月以来一线城市地产销售数据回暖的局面；二是2019年一季度新增信贷创下2010年第一季度以来的新高，持续放量，同时一季度以来部分股份制银行息差也有相对走阔的情况，因此整体银行板块一季度业绩有望保持稳健。

股市或重拾升势

星石投资认为，3月份金融数据大规模超越市场预期，“信用底”得到确认，根据过往经验，结合近期其他高频经济数据表现，中国经济大概率在今年第二季度逐步见底，减税降费的正式执行有望驱动企业业绩底先于经济底出现。

分析人士称，经过前期快速的估值修复后，在业绩的试金石作用下，行情有望迎来分化，真正有业绩支撑的优质公司将成为市场的主线。

不过，并非所有机构都如此乐观，华西证券认为，从略长远一点的角度来看，由于社融筑底并不会一蹴而就，社融企稳带来的宽松预期降温也会降低市场单边上行的概率，估计市场还是以“进二退一”这种强势震荡格局为主，以边走边看的节奏来等待更多经济回暖信号的确认。在此背景之下，市场将不会缺乏结构性机会。