央行连续14个工作日暂停逆回购 货币政策下步操作成焦点

9日，央行发布公开市场业务交易公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展逆回购操作。这也是央行连续第14个工作日暂停逆回购操作。

Wind统计数据显示，4月8日至12日公开市场无逆回购到期，无中期借贷便利（MLF）到期。“从市场资金层面来看，央行已经连续数日暂停公开市场操作，利率没有大幅上升，流动性总体稳定。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

不过，业内人士也表示，纵观整个4月，银行间市场仍然面临一定资金缺口。华创证券宏观首席分析师张瑜表示，财税缴款和货币政策工具到期都集中在4月月中，大约有近万亿资金。具体而言，财政存款方面，4月为缴税大月，但考虑增值税税改自4月开始实施以及个税改革的影响，预计今年4月新增财政存款较去年同期有所回落。货币政策工具方面，4月17日有3675亿MLF到期。

4月资金面面临的一定压力也使得降准预期有所升温。温彬表示，考虑是否需要降准，除了短期资金面，还要结合一季度宏观数据、通胀水平等综合考虑。针对短期流动性压力，央行也可以通过公开市场操作代替降准，比如逆回购、续作中期借贷便利，来保持流动性的稳定。

工银国际首席经济学家程实对《经济参考报》记者表示，一方面，人民币币值持续企稳，减弱了货币政策的外部约束。另一方面，越过一季度末的短期高峰之后，4月初货币市场利率再度回落，民间借贷利率保持平稳，表明市场流动性依旧维持在合理充裕的水平。因此，降准的政策空间扩大，但是政策急迫性下降。央行料将缓步慎行，更加从容地平衡短期“稳增长”和长期“促改革”。

他还表示，在未来缴税、MLF到期等因素共振下，若出现流动性短期紧缺并推动货币市场利率反弹，则将大概率先行降准，以最稳妥的方式恢复流动性的合理充裕。