港股一季度新股数量少四成 部分公司拟改道科创板

经历了2018年的IPO热潮后，2019年港股IPO市场似乎开始降温——一季度新股数量及募资额与2018年同期相比双双下滑。德勤中国在2019年一季度IPO市场回顾报告中提到，一季度共有37只新股在港上市，募资总额共计约204亿港元，分别较2018年同期减少约42%、16%。

从数据来看，出现上述情况主要因为GEM（原港股创业板）新股数量下滑以及缺少融资规模50亿港元以上的新股上市。其间，港股仅有5只GEM新股上市，较2018年同期的33只缩水逾八成。市场前5大新股的融资规模均低于50亿港元，融资额共计约95.7亿港元，较2018年同期的173.8亿港元下降45%。

赴港上市的公司数量也出现下滑，而申请被拒以及申请人自行撤回申请的数量则有所增加。据德勤中国统计，一季度港交所共收到新的上市申请68份，同比减少7%；申请被拒的公司有8家，而2018年同期仅1家；申请人自行撤回申请的有5家。

对于一季度港股新上市公司数量减少的情况，某券商投行人士透露，受科创板启动吸引，部分原本计划赴港上市的新经济公司选择改道。“已有2家公司向我们表态，准备从申请香港主板上市转向上交所科创板。”

不过，新经济公司仍是港股新股市场的主角。在一季度IPO集资额前五公司中，新经济公司占了三席，分别为基石药业-B、猫眼娱乐及新东方在线。另外，还有微盟集团、康希诺生物-B、豆盟科技等新经济公司登陆港股。正在排队的公司也不乏新经济公司的身影，其中包括360鲁大师、中手游等业内知名公司。

即便如此，投资者参与新股认购的热情仍在下降。相比2018年一季度的港股IPO项目全部获得超额认购，今年同期获得超额认购的IPO项目约占83%。由于港股的新股发行主要是市场化定价，如果市场预期高，发行价自然就高；倘若市场反应冷淡，发行价也会随之调整。

受上述市场反应影响，新股上市的市盈率及发行价均有下调趋势。一季度，约69%的新股选择招股价区间下限定价；以10倍至20倍之间的巿盈率上巿的公司占比较2018年同期减少11个百分点。

同期港股新股首日回报率亦弱于2018年。据德勤中国统计，一季度港股新股整体首日平均回报率为6% ，较2018年同期下降22个百分点。值得一提的是，部分新经济公司在上市首日表现亮眼。以康希诺生物-B和豆盟科技为例，两只新股上市首日涨幅均超过50%，分别占据了一季度新股上市首日表现榜第一名、第二名。

德勤中国称，在科创板会于年内有新股上市效应的预期下，赴港上巿的新经济、医药和未有盈利的生物科技新股估值预期会更趋理性。

港交所数据显示，截至4月3日，逾150家公司在港股市场“排队”等候上市。上述投行人士表示，港股市场具备发行确定性较强、周期较短等优势，仍会有部分新经济公司选择在港股上市，或是以“科创板+H股”的形式上市。

德勤中国预计，2019年港股市场将有约200只新股上市，融资总额约1800亿至2300亿港元。除新经济公司之外，教育行业仍会是新股巿场中得到巿场青睐的一个板块。

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