两天收益率上行约10bp 这波债市调整有点猛

4月2日，债券市场继续走弱，10年期国债期货跌0.22%，连跌3日，10年期国开债收益率再上2.5bp，两天累计上行约10bp。不过，机构认为，当前债券市场仍处于震荡市。

4月2日，债券市场跌势有所收窄，但难掩弱势特征。国债期货方面，10年期和5年期国债期货主力合约双双继续下跌。其中，10年期国债期货主力合约T1906收盘下跌0.22%，连跌3日。现券收益率继续上行。10年期国开债活跃券190205盘中一度成交到3.70%的位置，尾盘成交在3.69%，较上一日上行2.5bp；次活跃券180210尾盘成交在3.81%，上行3.5bp。从中债收益率来看，短短两日，10年期国开债估值收益率上行了逾10bp。

4月2日，市场资金面进一步转暖，货币市场利率整体走低。但面对月初以来资金利率大幅下行，债券市场反应平淡，长债收益率持续上行，期限利差进一步走阔。

分析人士指出，近期债市期限利差扩大，收益率曲线出现陡峭化上行，主要源于长债收益率走高，这通常说明市场对经济及通胀等基本面因素的预期出现了向上调整。3月份制造业PMI数据进一步刺激了市场对经济企稳的预期。还有机构认为，债券连续调整可能与政策预期调整有关，央行辟谣降准加剧了市场看法的分化。

不过，当前认为债市将趋势性走熊的观点并不多，多数认为债券市场仍处于震荡市，还有不少认为债市短空长多。有机构指出，即便经济企稳，向上弹性也不大，即便央行不降准，也会采取其他方式投放流动性，债券市场还没到持续下跌的时候。