尹中立：科创板还需在发行制度等方面进行完善

国家金融与发展实验室高级研究员尹中立4月1日在“深入推荐金融供给侧结构性改革——国家金融与发展实验室年会（2019）”上表示，科创板无论在新股发行制度、交易制度还是退市制度等诸方面都对现行A股市场制度进行了大刀阔斧的改革。但科创板毕竟是一个新的改革尝试，还需在发行制度、交易制度等方面进行完善。

在完善发行制度上，尹中立称，科创板设计了“跟投”制度，这是科创板的重大制度创新。“跟投”制度有效解决了IPO的定价难题，但也要考虑到该项制度的负面影响。尹中立认为，从资本市场的制度体系看，投资银行是充当“看门人”的中介机构，“跟投”之后的投资银行就有可能丧失“看门人”的独立性，为了避免投资银行与上市公司之间形成“合谋”的利益共同体，建议在券商内部建立防火墙制度。即投资银行部负责保荐业务的人员，工资和奖金与“跟投”所得应该进行隔离；另外，券商的研究部门和投资咨询部门不能发布和推荐自己保荐的IPO项目。

在完善交易制度上，尹中立建议，一是建立和完善做空机制，以投机遏制投机比通过加强监管遏制投机更有效。二是完善做空机制并推出集体诉讼制度。高科技公司更容易出现信息不对称的情况，鼓励一些专业的机构或个人利用自身的专业优势和分析能力，揭示和监督上市公司的财务欺诈等违法违规行为，因此，不仅要鼓励研究机构发布看空的研究报告，还要让他们在揭露上市公司违法违规行为过程中获利。

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