美联储鸽派政策 恐难成美股强心剂

近期召开的美联储例行议息会议没有让市场失望，甚至让市场人士感到略有“惊喜”。不过，在会议结束当天，美股表现并不给力，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数难改当日跌势，纳斯达克综合指数勉强实现小幅上涨。

目前美国股市已经基本从去年底的大跌中成功反弹，主要股指接近前期高点，但要继续上涨，创下新高，美国股市需要寻找到新的利好因素。

自1月底美联储议息会议以来，美国市场一直认为美联储将采取对其“友好”的政策，预计今年不会加息，在今年底结束美联储的缩表计划，并在经济增长预期变差之下进一步实施宽松的货币政策。

不过，鉴于在1月底美联储仍暗示今年有两次加息，一些市场研究机构仍预计美联储会在今年有加息举动。可以说，股市已经提前透支预期中的利好，并体现在当前的股价上。因此，当本次美联储议息会议即将公布有关决定时，市场不免有些惴惴不安。一旦美联储出乎市场所料，股市只能迎来新的波折。分析人士提前为市场打了预防针，认为如果美联储没能像市场预期的那样释放诸多利好，市场可能会感到失望。

事实上，美国三大股指在议息会议当日早盘即低开，并在午间进一步走低，某种程度上算是提前消化了美联储的利空消息。

然而，美联储不仅满足了市场的预期，在停止缩表进度方面还超出了市场预期。有报道指出，鲍威尔最终会如美国总统特朗普和市场所愿，今年不仅不会加息，还从5月开始就减缓缩减资产负债表的力度，并在9月停止缩表。有趣的是，在记者招待会上，没有记者提出美联储独立性的问题，这与此前议息会后媒体为美联储独立性操心形成了鲜明对比。目前特朗普还没有就美联储的货币政策再度通过社交媒体表态。当然，美联储所释放的也不全是好消息，美国经济增速放缓预期得到进一步强化。美联储预计，美国2019年经济增幅为2.1%，低于此前预计的2.3%，今年通胀预计为1.8%，低于此前预期的1.9%。

不过，鲍威尔认为，美国经济基本面仍然非常强劲，很难说关税对美国经济的影响有多大。欧洲经济预计不会陷入衰退。他还表示，随着一系列政策的出台，中国经济将会企稳，中国经济增速仍将是富有吸引力的。值得注意的是，美联储在宣布将停止缩表的同时，将继续减少所持有的抵押贷款支持证券，分析人士预计，这将使房贷利率继续升高，利空房地产市场。

截至目前，美国三大股指从去年12月底的低点已经实现了约20%的反弹，美联储“鸽派”立场、2018年第四季度业绩都对股市上涨起到了推动作用。在美联储公布本次会议决定之前，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示2020年1月有30%的可能会降息。在美联储公布最新的货币政策以后，该观察工具显示，明年1月美联储降息的可能性提高至45.8%。

如果美联储在不久的将来降息，预计将推动股市上行，但那时股市可能已经因经济形势的恶化而跌入较低的区间。此外，美国加息步伐的停止也将令美元缺少走强支撑，资金回流美国的动力将减少，这对于美国股市构成利空。（刘亚南）