美联储加息按下暂停键 中国降准降成本在路上

与市场预测相一致，美联储公布的3月份议息会议按下了加息的暂停键。这是世界第一大经济体的货币政策选择。而中国这个第二大经济体的货币选择空间仍然很大，继续降准有可能，还有再度促进小微企业融资成本下降的空间。世界两大经济体不同的货币政策取向选择，显示了它们在经济发展上的差异。

美联储的政策制定机构联邦公开市场委员会（FOMC）成员在去年12月份曾估计，在2018年加息四次之后，2019年再加息两次是合适的。但现在的经济形势让他们的判断发生了变化，除非情况发生重大变化，否则目前似乎不太可能加息。FOMC在本次议息会后的声明中表示，在采取任何进一步加息措施之前，它将保持“耐心”。美联储目前将指标基金利率维持在2.25%-2.5%的区间。

是什么让美联储在货币政策取向上出现了摇摆呢？七年的零利率让美国的经济活力增长，也产生了其股市历史上最长的牛市。但负债经营让美国经济不堪重负，于是有了持续的加息，以让货币政策回到正常状态。但加息带来的后果则是GDP增速和通胀预期的下降，以及失业率的抬升。这迫使美联储按下了加息的暂停键。

美联储货币政策取向的变化对中国有多大影响呢？只能说以前的影响确实很大，因为我们不得不跟着他们跑。但是，现在的情况已经发生了显著改变。近几年我国货币政策的独立性明显增强，立足于服务本国实体经济的政策出发点，让我们的实体经济尝到了甜头，经济转型升级得以顺利进行。

我国稳健的货币政策已经延续了多年，尽管今年不再强调“中性”，但并不会影响货币政策的整体取向。为实体经济减负，缓解融资难融资贵，疏通货币政策传导渠道，是当前货币政策的最主要任务。

在3月15日上午举行的十三届全国人大二次会议记者会上，李克强总理指出，今年我们要抓住融资难融资贵这个制约经济发展、市场活力的“卡脖子”问题，多策并举、多管齐下，让小微企业融资成本在去年的基础上再降低1个百分点。

去年，针对融资难融资贵问题，央行先后4次降低存款准备金率，同时降低了小微企业融资成本1个百分点。今年，降准与降融资成本的模式仍会被继续采用，以巩固初步得到缓解的民营和小微企业资金紧张状况。

尽管我们的货币政策已经具备了很强的独立性，但对美联储政策取向的不确定性也不能视而不见。业界普遍预测，今年美联储还将至少加息一次，时点有可能在12月份。这就要求我们早做预案、提前布局，做好应对外部经济、金融、货币环境变化的相应准备，以更好地推进经济全面转型升级。