美联储暂停加息 A股中长期慢牛可期

中国财富网讯（毛超）美国东部时间3月20日，美国联邦储备委员会（简称“美联储”）宣布暂不加息，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%的水平不变。

美联储转“鸽”，暂停加息，美元上涨动力减弱，将利好新兴市场本币汇率及其资产。随着中国政策释利好逐步显现，叠加人民币资产估值优势，市场将迎来较好的发展机遇。

光大银行金融市场部分析师周茂华指出，“A股市场短期内逐步向基本面回归，市场在等待基本面与政策利好显现。短期来看，A股市场市场结构化行情概率高，中长期看，随着金融市场进一步改革开放，人民币资产估值优势，中国转型升级蕴含巨大潜力等，市场将迎来较好的发展机遇，中长期慢牛行情可期。”

美国逐步下调经济预期

美联储表示，从2019年5月份开始将放缓缩表（缩减资产负债表）步伐，计划于9月底结束缩表。美联储主席鲍威尔称，将保持耐心和观望状态，希望维护美国经济强劲增长的前景。

周茂华指出，从美国第一季度经济数据看，2019年整体呈现放缓趋势，经济前景存在诸多不确定因素。

目前美国就业市场强劲，通胀数据接近2%目标，预期2019年美国经济将平稳增长，但增速将低于2018年。鲍威尔表示，未能实现2%通胀目标，是美联储对加息保持耐心的理由之一。美联储的未来预期偏正面，美国经济、消费和家庭的基本面依旧向好，经济增长不确定因素主要来自海外风险。，美国经济超预期放缓可能与欧洲经济增速放缓、英国脱欧和贸易谈判等风险有关。

国盛证券首席宏观分析师熊园指出，美联储对经济的担忧明显加大。本次联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明中，美联储对经济的表述由“稳固增长”改为“开始放缓”，对劳动力市场的表述由“继续增强”改为“依然强劲”，对薪资增长的表述由“强劲增长”改为“稳固增长”，对家庭支出的表述由“强劲增长”修改为“增长放缓”。与此同时，美联储连续两个季度下调经济预期，并首度上调失业率预期。

给中国货币政策释放了空间

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，美联储暂停加息将给中国货币政策释放了空间。“国内货币政策的灵活宽松程度大概率随时间是逐步加码，但宽松程度整体不会达到2014-2015年的情况，降准（降低法定存款准备金率）比降基准利率依然在政策顺位中靠前。”

美联储暂缓加息，给中国货币政策宽松进一步释放了空间。熊园也指出，中国的货币政策后续降准可期，但降基准利率较难。2019年的货币政策将更注重相机抉择和逆周期调节，预计将再降准2-3次，最早将于4月份降准。

货币政策宽松将利好经济发展。熊园预计2019年M2（广义货币）同比中枢8.5%左右、但难破9%，信用底向经济底传导可期，我国GDP（国内生产总值）有望在2019年第三季度企稳走平。

A股将迎来中长期发展机遇

周茂华表示，美联储转鸽、维持宽松的货币金融环境，抑制利率上行空间，美元内生动力减弱，利好新兴市场本币汇率及其资产。

万联证券策略分析师宋江波表示，美联储货币政策紧缩阶段进入尾声，将会对全球流动性产生积极影响，也会提升全球风险资产的风险偏好。随着全球市场风险偏好的提升，外资对股票市场的配置比例和速度也将提升，进一步利好A股市场表现。

2019年2月底以来，A股市场大幅反弹，近期市场震荡走势显示出持续上涨需要基本面支撑，需要等待经济企稳改善、企业盈利能力增强等因素推动。周茂华指出，“A股未来走势仅有美联储或国内央行政策是不够的，更为重要决定因素是企业基本面。”

周茂华指出，从中长期看，随着中国金融市场改革开放、人民币资产估值优势、中国转型升级蕴含巨大潜力等利好因素，市场仍将迎来重要发展机遇，中长期慢牛行情可期。