香港证监会重拳出击！4家投行领近8亿罚单

14日，香港证监会对多家知名投行开出大额罚单，累计罚款金额7.867亿港元。

4家投行因保荐不力被重罚

香港证监会公告显示，涉事4家投行均涉及保荐人缺失等过错，进而领到了相应处罚。具体来看，分别是：

1、UBS因保荐人缺失被罚款3.75亿港元及吊销牌照一年

香港证监会对UBS AG及UBS Securities Hong Kong Limited（UBS Securities Hong Kong）（以下统称为UBS）作出谴责，并处以罚款3.75亿港元，原因是UBS在担任三宗上市申请的其中一名联席保荐人时没有履行其应尽的责任。该三宗上市申请分别为中国森林控股有限公司（中国森林）、天合化工集团有限公司（天合）及另外一家公司（该另一宗上市申请）。

香港证监会还局部暂时吊销瑞银就机构融资提供意见的牌照，为期一年，令其不得为任何证券在香港联合交易所有限公司(联交所)的上市申请担任保荐人。

同时受到处罚的还有相关保荐人，吊销岑天（男）的牌照，为期两年，由 2019年3月14日起至2021年3月13日止，原因是他在负责监督中国森林上市申请的执行工作时，没有履行其作为保荐人主要人员的监督职责。

2、摩根士丹利因保荐人缺失遭谴责及罚款2.24亿港元

香港证监会对摩根士丹利亚洲有限公司（摩根士丹利）作出谴责并处以罚款2.24亿港元，原因是摩根士丹利在担任天合化工集团有限公司（天合）在2014年的上市申请的其中一名联席保荐人时，没有履行其应尽的责任。

3、美林远东因保荐人缺失遭谴责及罚款1.28亿港元

香港证监会对Merrill Lynch Far East Limited（美林远东）作出谴责并处以罚款1.28亿港元，原因是Merrill Lynch在担任天合化工集团有限公司（天合）在2014年的上市申请的其中一名联席保荐人时，没有履行其应尽的责任。

4、渣打证券因保荐人缺失被谴责及罚款5970万港元

香港证券及期货事务监察委员会（证监会）对渣打证券（香港）有限公司（渣打证券）作出谴责，并处以罚款5970万港元，原因是渣打证券在2009年担任中国森林控股有限公司（中国森林）的上市申请的其中一名联席保荐人时，没有履行其应尽的责任。

证监会的调查发现，渣打证券没有就中国森林业务的数个核心范畴，作出合理尽职审查。

4张罚单，指向两家上市公司

从以上处罚信息可看出，4张罚单，指向的是两家上市公司：中国森林、天合化工。

中国森林：UBS、渣打证券

天合化工：UBS、摩根士丹利、美林远东

用A股股民易于理解的话来说，就是中国森林和天合化工涉嫌IPO造假，香港证监会处罚了保荐机构。

两大投行折戟中国森林：电话访谈埋隐患

故事始于2009年。主要在中国从事管理森林、原木及木材贸易和木材加工与建造的中国森林顶着“内地三大林场营运商”的响亮名号来港上市。渣打证券及瑞银担任IPO联席保荐人，募资逾15亿港元。

2010年11月首度发行3亿美元的5年期债券，号称要“筹集资金增购其他地方的林地，计划在重庆和贵州大举购入10万及30万公顷的林地”。

2011年1月，中国森林CEO李寒春，经渣打证券以每股3.35港元配售手头持有的1.19亿股旧股，套现约3.98余亿港元。

2011年1月，中国森林的审计机构毕马威在就截至2010年12月31日的财政年度的财务进行审计时指出，该公司账目可能“不合规”，香港证监会随后介入调查，并向香港高等法院申请临时强制令。2011年1月26日，中国森林停牌，在暂停买卖超过六年后，于2017年2月24日被港交所强制退市。

香港证监会认为，UBS、渣打证券在2009年担任中国森林上市保荐人时，没有就中国森林业务的数个核心范畴，作出合理尽职审查。两家投行所进行的尽职审查工作出现重大的不足之处，因其没有妥善审查和核实中国森林业务的重大方面，即其林业资产、伐木活动、受保范围和客户。UBS、渣打证券曾计划与中国森林部分位于云南省的客户进行面对面访谈，但其后因云南地震而决定将面对面访谈押后。最终仅与有关客户进行了电话访谈，而访谈时，他们仅按照中国森林提供的电话号码致电有关客户，而没有对有关客户进行任何背景调查，以核实它们的电话号码及或受访者的身分。

香港证监会认为，若保荐人进行的尽职审查工作未能符合标准，便可能导致事实上并不适合上市的公司获得上市。若在此情况下上市的公司倒闭，或会令公众投资者蒙受重大损失，并打击他们对香港金融市场的信心。因此，必须就保荐人的缺失处以具阻吓作用的罚则。

天合化工IPO仅3月即遭沽空狙击

2014年6月，辽宁民企天合化工登陆港交所。瑞银、美银和摩根士丹利的保荐阵容堪称豪华，香港成功上市也让魏奇登顶辽宁新首富，但好日子仅仅维持了3个月，9月份沽空机构“匿名分析（Anonymous Analytics）”给予它强烈沽售评级，认为其预期回报为负100%，目标价为零港元。匿名分析在做空报告中指出，天合化工在招股书中夸大了盈利能力，并提交了两套账簿，自称已掌握了包括对话录音在内的更多证据来指证天合不仅虚报财务数据，还与潜在客户间存在复杂的关联关系。

10月8日深夜，时隔一个月后，天合化工发出了长达55页的澄清公告，试图反击。公司创始人兼董事长魏奇在公告中斥责海外做空机构恶意捏造财务报表和他的签名，以达到做空获利的目的。复牌第一个交易日，天合股价依然单日暴跌40%，跌破招股发行价。

天合化工2014年度业绩报告因而延迟，公司于2015年3月26日下午1：01起停牌至今。种种迹象显示，天合化工复牌之路仍然非常艰难。

香港证监会认为，瑞银、美银和摩根士丹利作为天合化工的保荐人，没有遵从有关尽职审查会见的具体指引。比如说，他们与十名天合客户进行了访谈：其中六名以电话方式或在天合位于中国内地的锦州办事处以面对面方式接受访谈，而其余客户则在他们本身的处所接受访谈。采取主导的是天合，由其通知保荐机构哪些客户未能出席面对面访谈，以及哪些客户拒绝在其营业处所进行访谈。

保荐机构曾要求与天合的最大客户（客户X）在其办事处进行访谈，但天合却指由于中国内地当时正进行反贪腐行动，作为大型国有企业的客户X一般会拒绝任何第三方到访其处所的要求，而保荐机构最终接纳了这个解释，同意在天合办事处访谈客户X。在访谈结束时，客户X的代表拒绝出示其身份证及名片，并冲出会议室。他向保荐机构表示根据客户X的内部程序，他本来不会同意接受访谈，而他出席访谈仅为了协助天合首席执行官的家族。

香港证监会认为，《操守准则》订明，在进行会见时，保荐人应直接与选定会见的人士或实体进行会见，尽量减少让上市申请人参与其中；确定接受会见者的真实身分，以使其本身信纳接受会见者具有适当的权限和知识接受会见；及识别在会见过程中发现的任何不寻常情况（例如并非在选定会见的人士或实体的注册或营业地址进行会见、接受会见者不愿合作），并确保任何不寻常情况均获得充分解释及解决。

据香港证监会的通告显示，今年以来，已经发出多项监管措施。2月27日，招商证券（香港）有限公司前负责人员吴亦农因违反了证监会的《操守准则》及《保荐人指引》，遭证监会暂时吊销牌照，为期18个月，此人为港股中金再生上市申请的保荐人主要人员。2月18日，国信证券（香港）经纪有限公司因违反有关打击洗钱的监管规定而遭证监会谴责及罚款1520万元。2月15日，香港证监会向长江证券（香港）、海通国际及金利丰证券三家券商发出限制通知书，禁止他们处理在多个客户账户内持有的若干资产。

（原标题：香港证监会重拳出击！4家投行领近8亿罚单，涉事上市公司被指业绩造假，投行尽调不力担责）