鲍威尔重申对加息要保持耐心

美国联邦储备委员会主席鲍威尔8日表示，当前美国经济状况良好、不存在通胀压力，这意味着美联储可以在加息的问题上采取“耐心”和“等等看”的立场。美联储还将于近期公布结束缩减资产负债表计划的细节。

结束缩表细节将出炉

鲍威尔8日在加利福尼亚州出席会议并发表演讲时表示，以当前经济前景来看，美联储无需立即予以政策回应，特别是通胀压力并不存在，美联储就此采取了“耐心”和“等等看”的方式来考量政策立场的调整。他还表示，美联储未来的政策调整，将取决于经济数据所揭示的前景和风险。美联储目前仍走在货币政策正常化的道路上，以撤出上次金融危机后美联储推出的非常规大规模经济刺激计划。

鲍威尔表示，美联储正在讨论于今年晚些时候结束缩减资产负债表计划，美联储将确保透明性和可预测性，从而使不必要的市场波动和政策风险降到最低。他还表示，美联储预期将在近期公布更多相关细节。

美联储认为，当经济情况需要更为宽松的货币政策，而联邦基金利率的单一工具无法满足这一宽松条件时，美联储会对资产负债表缩减计划细节作出调整，改变资产负债表的规模和结构。

鲍威尔还表示，目前用于衡量美国劳动力市场健康程度和发展动力的大多数指标是有利的，剔除了价格波动较大的食品和能源后所得出的核心通货膨胀率，也非常接近美联储2%左右的通胀目标。

美联储的缩表计划备受投资者关注。自2017年10月开始启动渐进式缩表计划以来，美联储的资产规模已从4.5万亿美元降至目前约4万亿美元的水平。一些投资者担心，过多的缩减资产负债表会导致长期利率升高，拖累经济增长。

有分析认为，美联储的资产负债表缩减计划最终会将资产规模，缩减至3.5万亿美元左右的水平。但即使是这一水平，也远远高于上次金融危机爆发前美联储1万亿美元的资产规模。

升息速度大大减缓

美联储将于3月19日至20日召开下一次货币政策例会。鲍威尔8日的表态与1月份将在升息问题上保持耐心的措辞一致，暗示今年升息的速度会大为减缓。2018年，美联储共加息四次。

一些分析认为，美联储今年一整年都可能不会再次加息。随着美国总统特朗普的减税和财政刺激措施逐渐退出，如果2020年美国经济增速出现大幅下滑，美联储还可能再次降息以帮助提振经济。

美联储去年四次加息引起了特朗普政府的不满。特朗普曾多次公开批评美联储过快加息，对经济增长造成威胁，而这也打破了美国政府不评论货币政策的传统。外界担忧美联储的独立性可能受到影响。

为建立和保持公众的信任，经过长达一年的调研，美联储在许多方面进行了改进，其中就包括与市场沟通的方式等。此外，美联储还进行了新的调研，研究是否应当改变目前的通胀目标，以允许通胀水平在一段时间内高于目前2%的目标水平。据悉，此次调研还涉及提振经济的非常规性政策工具，比如美联储使用过的大规模债券购买计划，以及没有使用过的负利率政策等。

经济现减缓趋势

物价变化和就业市场表现，是美联储调整货币政策时最看重的两个关键经济要素。正如鲍威尔所言，目前美国经济在通胀方面尚无明显压力，但美国就业市场却显现出一些疲态，印证了此前有关美国一季度经济增速将大幅放缓的担忧。

美联储6日发布的“褐皮书”显示，1月下旬至2月期间，美国经济活动持续扩张，物价继续温和增长。报告显示，与美联储发布上一份“褐皮书”时相比，美国整体经济活动维持扩张，有10个辖区的经济活动实现“轻微到温和”增长，费城和圣路易斯两个辖区经济活动则持平。但同时约有一半辖区指出，此前的联邦政府停摆风波导致零售业、房地产等行业经济活动放缓。很多制造企业表达了对全球需求减弱、关税政策导致成本上升以及美国贸易政策不确定性的担忧。

美国劳工部8日公布的数据表明，美国2月份非农部门新增就业岗位仅为2万个，增幅远低于1月份，是17个月以来的最低值。2月份失业率为3.8%，环比下降0.2个百分点。2月份，美国非农部门就业岗位中商业服务、健康护理和批发贸易等领域的就业有所增加，而建筑业就业岗位有所下降。当月，美国员工时薪为27.66美元，同比增长3.4%。

分析人士认为，美国2月份的失业率下降，一定程度上得益于部分联邦政府部门“停摆”结束，联邦雇员重返工作岗位。然而，非农部门就业岗位增幅处于一年多来的最低值，可能预示着美国劳动力市场开始显现疲软。

当前的经济表现似乎也在呼应鲍威尔对升息保持耐心的策略。

2018年年中，美国经济增速达到数十年来的最高点，但随着特朗普政府1.5万亿美元的减税计划和财政增支计划逐步退出，美国经济开始出现下滑趋势。近期，美国在经济数据方面仍然缺乏令人满意的消息。特朗普政府一直推行“美国第一”的贸易政策立场，但最新数据显示，美国的商品贸易逆差已创下十年新高，且逆差增长的势头预计还将延续。同时，特朗普政府设定的“2018年美国经济增长3%”的目标也未能实现。一些分析预计，美国今年第一季度的经济增速将为1%左右。

全球经济增长目前同样出现疲态，这与全球主要央行在加息问题上的谨慎态度不谋而合。在7日召开的例行货币政策会议上，欧洲央行决定修改去年6月开始实施的针对关键利率的“增强版前瞻性指引”，并释放出可能推迟加息的信号，预期在2019年年底前不会加息。7日，欧洲央行将今年欧元区经济增长预期大幅下调至1.1%，并预计2020年和2021年欧元区经济将分别增长1.6%和1.5%。同时，该行将2019年、2020年和2021年欧元区通胀预期分别下调至1.2%、1.5%和1.6%。