市场持续上攻之下 基金经理各抒己见

时隔8个多月之后，上证综指再度站上3000点。接下来市场将如何演绎？从记者了解的情况看，不少机构没有料到涨势如此凶猛，认为在市场已经大幅反弹的情况下，后市需要观察社融规模增长以及上市公司的盈利情况。

板块轮动特征明显

3月4日市场再度大涨，上证综指突破3000点大关，但是冲高回落态势明显。从受访机构看，它们已开始关注市场潜在的风险。

富国基金首席策略分析师马全胜表示，政策利好叠加外部环境改善带来市场预期修复和估值反弹，从当前情况看，推动行情最核心的变量是流动性。马全胜认为，在市场大幅上涨的情况下，预计风险偏好提升推动的普涨行情将暂告一段落。“接下来结构或重于趋势，盈利相对稳定、受海外资金加持的消费和金融板块价值更加突出，前期涨幅较大的科技板块或出现分化。”

融通基金策略分析师刘安坤表示，估值修复逻辑的演绎已近尾声，市场现处于行业板块间轮动补涨阶段，接下来如果市场继续走强需要更强的向上逻辑来支撑。

光大保德信基金认为市场重回3000点，乐观中需要多一点谨慎。从估值修复的角度看，下一阶段要关注业绩成色，因此需要提防追涨风险。

在中欧基金看来，短期需要关注场外配资加杠杆的问题。尽管场外资金规模无法直接跟踪，但是通过融资余额、A股换手率和两市成交额指标，可以间接推测场外配置加杠杆的速度。

从部分机构的观点来看：政策底已经出现，市场底尚需验证，业绩底尚未到来。不过，也有些基金经理相对乐观。融通创业板指数基金经理蔡志伟表示，商誉减值带来的负面影响已经在前期股价大跌中得到充分反映，预计从二季度开始盈利将逐季改善，创业板指的盈利底可能已经出现。

有机构边涨边撤

对于近期市场的大幅上涨，不少机构坦言没想到。去年底仓位仅有一成的某私募基金经理表示，在市场上涨带动投资者情绪好转之后，他在春节长假后迅速加仓，目前仓位六成多。对于后市的策略，他表示将根据市场情况边打边撤，认为保住胜利果实才是最重要的，不能再像2018年初那样把赚的钱又亏回去了。

“短期上涨过快会提振市场情绪，但是由于部分前期买入的获利盘要兑现，会引发市场震荡。”昨天收盘后，沪上某投资人向记者如此表示。在他看来，3月4日的走势跟2月21日非常相似，是市场情绪好转后的震荡，获利盘选择卖出，唯一不同的是当前点位更高了。

如何看待接下来的市场行情？刘安坤认为，可以从以下几个指标进行观察：首先是社融规模增长的持续性，这比经济活动数据更重要。从1月社融数据超预期和2月PMI持续走低的市场反应来看，前者更重要。不少机构预期2月社融存量增速与1月持平，信贷数据或将高于去年；信托数据也有望恢复，仍旧存在超预期的概率。其次是上市企业盈利数据，重点关注机构重仓股3月业绩预期的变化，以及分析其对相关细分行业的影响。最后是关注政策变化和经济数据对市场波动的影响。