多因素施压资金面 央行加大“补水”力度

央行26日早间开展了1200亿元逆回购操作，期限为7天，交易量是上一日的三倍；因今日无央行逆回购到期，实现等额净投放，为上周五以来连续第三次净投放。市场人士指出，受多种因素影响，近几日市场资金面有所收紧，央行适量加大流动性投放，有助于平抑货币市场波动；考虑到月末财政支出有望增多，资金面有望保持总体平稳。

自上周三（2月20日）以来，央行重启公开市场逆回购操作，实施流动性净投放，其目的正是为了对冲短期多种因素的影响——从20日开始，税期因素的影响有所加大；地方债发行重启，债券发行缴款会吸收流动性；例行缴准也造成了短时扰动；此外，随着风险偏好提升，一些跨市场投资者转向股市，也对货币市场资金供求格局造成一定的影响。

过去几日，资金面有所收紧。据了解，本周一银行间市场资金面整体收紧，早盘隔夜资金融出较少，成交价格一路攀升。具体来看，早盘隔夜融出量少且多为加点融出，到午间融出价格已接近3.0%，下午鲜有融出，隔夜价格一度成交到4.0%以上。7天期资金融出价格较上周五涨幅也较为明显，非银机构上午融出在2.9%-3.0%，下午融出在3.20%及以上。直至尾盘，资金面都没有明显缓和。

在此背景下，央行加大流动性投放力度也在情理之中。市场人士指出，本周地方债发行量依然较大，叠加缴准、跨月等因素，将对流动性产生一定扰动，但临近月末财政支出力度有望逐渐加大，预计央行公开市场操作将结合财政支出情况进行“削峰填谷”，后续资金面料以平稳为主，继续大幅收紧的可能性小。