券商股传递牛市讯息 A股行情悄然升级

强势特征显现

市场人士表示，从盘面看，A股牛市特征明显，主要体现在七方面：首先，上证综指突破年线，而突破年线往往被视为牛市特征。

第二个特征是，从上周五开始，券商板块加速上涨，连续两个交易日个股大面积涨停。目前已有多只券商股股价较2018年低位时翻倍。

第三个特征是，与年初相比，低价股锐减。1月1日，两市收盘价低于5元个股数达到969只，25日两市收盘价低于5元个股数量为698只。低价股走出行情，往往预示着市场结束熊市进入牛市。

第四个特征是，融资余额持续增长。春节过后，两融资金热情快速升温。截至22日，两市融资余额实现10连增，而从单日融资客买入的总金额来看，日融资买入额已从今年初百亿元量级的水平，升至目前超过600亿元的水平。

第五个特征是，分级B基金批量涨停。在强势市场中，带有一定杠杆的分级B基金最容易涨停。25日，除了券商B外，互联B、国企改B、资源B等多只分级B基金迎来涨停。

第六个特征是，近期个股普涨和板块热点全面开花。截至25日，不仅是券商板块，今年以来至2月25日，申万28个一级行业板块全部实现上涨。持续的普涨行情往往只有牛市期间才能见到。

最后是可转债的股性凸显。作为兼具债券性质和股票性质的可转债，在股市的牛市期间往往能体现出股性，最近可转债的行情正好体现出这一点。

面对近期表现强势的市场，有机构人士表示，短期市场热度还会持续，市场交易机会较多。

反弹行情持续升级

消息面利好频出，A股反弹行情水涨船高，市场做多情绪浓厚。“当前市场行情攻势已经升级，驱动行情背后的逻辑也已经从估值底部利率下行的防守逻辑，转向信用扩张基本面拐点的进攻逻辑。”国信证券策略分析师燕翔表示，从历史经验来看，宏观经济中金融指标（信贷和社融）往往是经济增长指标的领先指标。在当前信用拐点已经出现之际，后续以上市公司盈利增速为代表的基本面拐点可以期待，这也是决定未来市场行情可持续性和幅度的关键因素。

在比较当前行情与2012年、2013年、2016年的异同后，广发证券最新策略研究指出，首先，从上涨的时间和空间来看，当前行情与可类比年份相比并不算突出。其次，从增量资金的入场节奏看，上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升，而2012年、2013年、2016年成交量放大和增量资金入场往往在中段，并非对应着行情结束。最后，从市场上涨广度来看，2012年和2016年的行情末期，上证综指仍在上行，但市场出现“指数涨而大部分个股涨不动”的局面，当前市场的广度数据仍在上行。

招商证券策略分析师张夏表示，近期相关部门陆续出台各种支持资本市场的政策，随着设立科创板并试点注册制的推动，多层次资本市场将进一步完善，资本市场政策利好叠加新一轮科技上行周期，A股有望开启一轮新的上行周期。

值得一提的是，上周中信建投策略分析师张玉龙提出，当期位置就是A股牛市的起点。他认为，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下，已经能观察到利率下行和盈利改善，经济复苏可期。

成长股料阶段占优

在近期的反弹行情中，创业板指数整体表现强于上证指数，25日，创业板成交量再创历史新高。“成长风格有望逐渐占优，当前阶段应重点关注5G、国防军工、人工智能、新能源汽车等方向。”长城证券策略分析师汪毅表示，持续关注稳增长和逆周期相关行业，优先关注金融（券商）、农林牧渔、电力等行业。此外，主题性机会有望增多。

“当前，以成长为主导的格局不会扭转。”东吴证券分析人士指出，在目前市场环境下，板块性机会主要有三方面，一是同时具备宏观逻辑和产业逻辑的科技股；二是具备高风险偏好属性的军工板块；三是早周期的汽车板块。

张玉龙表示，建议投资者继续关注通信、计算机、电子为代表的成长板块，布局食品饮料、家电等高股息板块，加配券商等板块。

中信证券策略分析师秦培景表示，短期策略上依然是弹性优先，应从两个方向把握：一是从事件催化的热点，建议关注1月社融超预期带动的“三网”建设投资主线；二是继续向成长要弹性，在其分化中持续关注有业绩的龙头。另外，中期有业绩韧性和景气向好的细分行业也值得关注。

广发证券策略分析师戴康表示，行业配置关注国内宽信用的供需两端：金融以及基建。首先，全球流动性收紧的节奏进一步缓和；其次，实体经济能够产生“信用”需求的四个部门中，基建是政策阻力最小的方向，将是“逆周期”政策的发力点；最后，从偏股型公募基金披露的2018年四季报的重仓持股数据来看，基建产业链上的周期行业大多处于“低配”状态。