大涨之后市场亢奋 基金对后市研判现分歧

昨日，A股迎来罕见暴涨，三大股指涨幅均超5%，市场做多热情被彻底激发。不过，在市场情绪亢奋之际，北向资金在多日净流入后首现净流出，这一反常现象随即引发业内热议。上证报记者采访了解到，尽管机构对A股长期趋势保持乐观态度，但在短期走势上的确出现了一定分歧。

在成交量方面，沪深两市合计成交额突破万亿元。行业板块全线飘红，约300只个股涨停。汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超认为，经济数据、外围环境、政策面及资金流入等四大利好叠加，助力A股迎来3年多来最大涨幅。经济数据方面，1月份的社融数据远超预期，可能意味着中国宏观经济已经走出底部。由于之前市场已经反映了悲观预期，因此数据好转促使市场重新修正预期，从而带动风险偏好和市场估值抬升。

市场大涨后，机构对后市看法成为市场焦点。多家基金公司表达了乐观态度。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，现在市场已经从局部牛市转向全面牛市，大行情还在后面，要坚定信心，拥抱这一轮长牛、慢牛行情。招商基金也表示，当前市场仍处于强势上涨阶段，A股估值尚处于历史相对低位，短期仍可继续持股待涨。

但记者也了解到，部分基金公司面对暴涨也表达了不同的态度。事实上，在市场亢奋之际，北向资金出现了罕见地流出迹象，2月25日收盘后数据显示，北向资金净流出逾6000万元。

西部利得基金认为，虽然市场持续大涨激发了投资者热情，但需要注意的是，北向资金的净流出格外显眼，说明部分外资开始获利了结，预计未来市场或进入分化期。

上投摩根副总经理、投资总监杜猛认为，站在当下看后市，长期可以更加乐观，但也不可忽视市场的阶段性波动。长期来看，市场估值处于极低水平，A股市场的长期价值不断提升。但看到长期趋势的同时，来自经济增速下行、企业盈利趋缓的压力，也为中期市场带来波动压力。

“大概率至少要到2019年下半年，市场才可能看到盈利趋势向上复苏。这期间，受不利数据影响，市场也有可能出现一定程度的波动。”

面对复杂的投资环境，投资者又当如何操作？杜猛表示，对未来市场有几种策略可能会更加有效，一种是自下而上坚持精选个股，挖掘经济长期增长中的优势行业，并选择盈利能力强、行业空间巨大的优质公司，分享长期增长红利；另一种是从行业周期出发，基于中周期的经济发展判断，进行行业间的合理配置，寻找政策驱动、行业内在驱动、估值变化等因素带来的主动管理投资机会。