证券ETF再度涨停 券商板块打开反弹高度

22日，券商板块上演涨停潮，证券ETF继2018年10月22日后，再度涨停。分析人士指出，券商板块再度走强，一方面受到消息面不断刺激，另一方面，券商股的高弹性直接受益近期市场不断提高的风险偏好。

业绩端继续分化

统计显示，37家券商披露2019年1月营收数据，合计实现营业收入193.12亿元，净利润68.08亿元。其中33家可比券商合计实现营收179.27亿元，环比减少35.8%，同比减少0.2%；合计实现净利润64.84亿元，环比下降1.9%，同比下降4.6%。

整体而言，券商1月业绩企稳。其中中信证券1月净利润同比增长12%，环比增长16%，龙头优势依然明显；山西证券、东北证券、第一创业利润同比增速居前。对此，中银国际表示，A股市场的回暖叠加政策的持续推进，券商板块全面受益。随着行情回暖，券商业绩有望逐步复苏。

“在一二级市场整体普遍低迷的背景下，上市券商2018年业绩下滑已成定局，2019年将呈现出业绩修复拐点。”长城证券行业研究指出，流动性改善与监管政策调整是券商业绩与估值修复的关键因素，不过券商业绩分化与转型的发展趋势不变。

此前证券行业协会发布行业2018年整体经营业绩，行业整体共计实现营收2663亿元，同比下降14%，实现净利润666亿元，同比下降41%。

关注头部券商

近期随着A股不断走高，市场中牛市呼声再起。虽然当前是反弹还是反转尚难断言，但券商板块受到市场较为一致的认可。那么，当前该如何配置券商板块？板块走强背后有何逻辑？

民生证券表示，从经验来看，市场利率下行对券商板块具有明显的行情推动效果，建议高度关注利率下行、流动性改善趋势下的板块估值上行趋势。近期积极政策频出，市场交易显著激活，券商板块将持续受益。

在整体经济下行的环境下，行业景气度处相对低位，优质业务资源也将倾向于综合实力较强的大型券商，头部公司在传统业务上的优势明显。同时，创新业务方面监管层秉持扶优限劣的标准，创新业务由大型优质公司先行试点。优质业务资源以及创新业务的集中将使头部券商的优势进一步明显。

申银万国表示，2019年券商板块的核心驱动力便是资本市场改革政策持续推进，进而提升券商估值，并且在市场中性假设下，业绩增速将拐头向上。结合2018年四季度至今推出的一系列政策，方向均是鼓励优质企业融资，激发资本市场活力，完善其资金匹配功能，2019年政策将继续在这个方向上延伸。由标准化基础资产-机构投资者-核心资本中介构成的资本市场基础架构将进一步得到完善，券商作为资本市场核心中介，将发挥其做市交易和产品创设的能力，为市场提供流动性，真正实现资本中介的职能。该机构同样重点推荐龙头券商。