节后银行理财发行“量升价跌” 结构性存款增长空间有限

证券时报记者近日调查走访上海地区多家国有大行及股份行发现，春节假期发行量骤降的银行理财在节后恢复到正常水平，部分期限较短理财产品平均收益率节后连续数周下降。同时，部分银行也通过创新产品设计、推动理财转让等功能改善存款产品流动性，积极获客揽存。

节后发行“量升价跌”

“银行自营的保本型理财产品收益率平均在3.6%~3.8%，非保本浮动型产品预期收益率在3.6%~4.2%左右。”中国银行上海浦东分行理财中心的章经理介绍，银行理财收益浮动，每周都会有调整；而且，由于相比货币基金，银行理财配置资产久期会更长，对于当前的信用宽松反而没那么敏感。相比春节期间银行在揽储竞争中出现的理财产品“量价齐升”，部分期限较短理财产品平均收益率节后连续数周下降。

兴业证券经济与金融研究院数据显示，2月第三周（02.11～02.17）全市场理财产品发行总量2593款，发行量较前一周上升；全市场理财产品各期限的预期年化收益率分别为：1周3.90%、2周3.95%、1个月4.20%、2个月4.07%、3个月4.32%、4个月4.38%、6个月4.38%、9个月4.48%、1年期4.42%。相较于前一周，1周、2周、1个月、2个月、6个月、9个月、1年期理财产品预期收益率下跌，3个月、4个月理财产品预期收益率上升。其中4个月理财产品收益率的涨幅最大，为21bps；1周理财产品收益率跌幅最大，为-27bps。

从兴证金融的统计来看，全市场人民币理财产品中，以2个月期限来看，城商行预期收益率最高，为4.66%；其次是股份行、农商行、大型商业银行，预期收益率分别是4.31%、4.09%和3.8%。不过期限越短的产品，城商行、大型商业银行预期收益率会偏高。

“银行理财市场中发行量占比最大的为城商行、农商行和国有银行。国有银行的理财产品发行能力最强，城商行和农商行虽然发行只数多，但募集规模相对较小。”融360大数据研究院金融分析师杨慧敏告诉记者，城商行中预期收益率偏高的产品一般发行量较低。

大额存单依然热销

记者调查发现，20万元起售的记账式大额存单仍是营业网点的热销存款产品。

“三年期大额存单收益率4.18%，按月付息，20万元大额存单到期利息2.508万元。”浙商银行上海陆家嘴支行的理财经理告诉记者，相比结构性存款，在收益率上更有竞争优势的大额存单和部分起售点更低的存款产品受到稳健型投资者群体的欢迎。

央行数据显示，截至2018年末，中资银行结构性存款规模同比大幅增长至9.61万亿元，在去年8月末规模一度突破10万亿元，不过从去年第四季度开始有所回落，全年规模较去年9月末最高点收缩逾5000亿元。存量规模缩水，而数家股份行的该类产品收益率也均低于同期限的净值型理财产品。

中金固定收益分析员陈健恒认为，大额存单原本是试点推进利率市场化的“正规军”，但在实践中其流动性和利率市场化程度都远不及预期，才使得“逃”过利率上限约束的“假结构”性存款代替大额存单，保本理财揽储的行为；预计2019年主要负债来源成本稳中有降的背景下，结构性存款增长空间有限。

记者还发现，已有多家银行推出创新理财工具——支持该行用户的部分理财产品、大额存单在行内平台转让，为持有该行理财产品的用户提供流动性交易市场和更多投资渠道。从各家银行手机APP来看，目前已至少有浙商银行、招商银行、浦发银行、宁波银行及兴业银行等推出银行理财产品转让功能。