美元趋冷 黄金升温

上周以来，美元指数震荡回落，COMEX黄金期货价格则在破位之后加速上行，已经触及去年4月以来的高位。截至昨日，COMEX黄金期货主力合约盘中报1345.6美元/盎司，本周涨幅超1.5%。市场对美国经济以及全球经济的担忧，以及美联储加息预期的削弱，不断打压美元指数，从而对黄金价格形成支撑，短期这种支撑预计会延续。

经济预期打压美元指数

“近期公布的美国2018年12月零售销售数据降幅创近九年最大，说明2018年末美国经济大幅放缓，进一步削弱美联储加息预期。随着美元的避险属性持续削弱，投资者转而买入欧元和亚洲货币，叠加美国达成一项支出协议避免政府关门，美元指数走弱，美元计价金属价格有望得到提振。”中信证券分析师敖翀分析。

敖翀认为，2019年美国经济运行趋弱是大概率事件，通胀水平惯性上升，贸易因素或将进一步推高全球通胀水平，滞胀担忧或将提升，黄金在滞胀阶段相对收益较高的保值特性有望获得资金的青睐。

“目前，越来越多的经济数据印证全球经济正在下行，美国经济独善其身难度大。美国核心经济或就业数据不及预期将强化美联储暂停缩表甚至暂停加息预期，美元走弱概率大。同时，经济衰退也将提升避险需求，金价易涨难跌。”华创证券有色金属行业研究分析，不过，长期来看金价主要受通胀影响，由此来看，因通胀持续走低，金价大涨难度加大。该机构认为，短期金价已回升至1320美元/盎司水平，中期金价有望突破2016年高点。

央行助力几何

值得注意的是，从供需层面来看，去年以来全球央行对黄金增持意愿高涨也为金价带来支撑。

万联证券有色金属行业分析师宋江波表示，2018年全球黄金储备增加量从2017年的374.8吨提高了74%至651.5吨，黄金总需求达4345.1吨，同比增长4%；其中全球央行全年增加的官方黄金储备共计651.5吨（同比增长74%），显示出全球央行增持黄金意愿高涨。“全球经济增速放缓，GDP增速预期下调，全球经济或面临巨大挑战，从而在中长期会对以黄金为代表的贵金属需求增大。”

“黄金在短期内有相对收益，但仍不具备大幅上涨的条件。”莫尼塔研究分析，主要逻辑有五方面，一是在全球流动性收缩延续情况下，美股或将保持高波动，利好金价；二是美国经济下行压力有限，实际利率下行乏力，对黄金配置价值的影响偏中性；三是美国经济在全球仍“一枝独秀”，美元指数下行空间有限，不利于金价大幅上涨；四是交易层面看，SPDR黄金ETF持仓量持续增加；五是国际地缘政治风险增强，利好金价，委内瑞拉国内政治动荡叠加意法两国关系恶化使国际地缘政治风险增强。

“受美元持续下跌的影响，金价再度发力上行。但从近期美元指数涨跌与黄金走势来看，金价上升动力依然较强，一旦美元指数继续回落，金价上方空间进一步打开概率较大。但目前需要持续跟踪美国经济数据，以便观测经济指标是否开始调头向下。”华闻期货研究指出。