邱杰：以上市公司业绩成长对抗市场短期波动

前海开源基金一段时间以来不断加大权益投资比例。据Wind数据统计，截至2018年底，前海开源权益型基金的平均股票市值占比已提升至75％，有47只产品股票仓位超过90%。记者了解到，前海开源部分产品已经承诺将在2019年年底前保持仓位不低于90%。

前海开源基金旗下多只产品近期业绩颇为靓丽。自2018年10月19日低点至2019年1月30日，前海开源基金联席投资总监邱杰管理的5只产品收益率超过10%，部分基金的净值近期创出或接近历史新高。邱杰表示，长期看好中国经济发展，预计A股2019年机会多于风险，将以衡量风险收益比为核心精选个股。

选股标准是风险收益比

“回顾2018年，股票的投资吸引力呈现出明显的由弱到强的变化。”据邱杰介绍，他所管理的前海开源股息率100强在2018年年初时，100只股票的平均股息率约为3.6％，同一时间十年期国债收益率接近4％；到了2018年四季度时，十年期国债收益率已经跌至3％出头，但相应的股息率升至5％。基于此，邱杰对这只产品采取了年初维持低仓位，三季度末逐步加仓的操作。“当判断市场风险收益比转好，股票投资价值显著加大时，就可以选择承担风险，从而取得相应的收益回报。”他说。

邱杰用巴菲特著名的“市场先生”的故事来阐述自己的投资理念。“对于一只股票，不能单纯根据‘市场先生’的报价来判断投资价值，而应当遵循自己内心的评估。”他说。选股的核心在于对风险收益进行合理把握，选择个股时，不仅要关注它能带来多少收益，更要谨慎评估下跌的风险有多大，通过购买风险收益比合理的公司，为持有人赚取长期稳定的超额收益。

据wind数据，从2018年10月19日市场低点至2019年1月30日，邱杰所管理的前海开源再融资主题精选、前海开源恒远、前海开源工业革命4.0、前海开源清洁能源、前海开源价值成长5只基金的同类收益排名均位于前1/10，其中前海开源再融资主题精选更是位于前1/100。

作为以稳健著称的长跑型投资经理，邱杰管理的产品长期业绩可圈可点。他管理的前海开源再融资主题精选成立于2015年5月18日，彼时上证综指4283.49点，相比于2019年1月30日的2575.58点，同比下跌近40%；同一时间区间，该基金的累计回报超过20％，在同类基金中排名前1/20。

2019年A股机会大于风险

邱杰表示，部分投资者目前仍对国内经济形势以及国际环境的变化感到担忧，即便市场普遍认为市场临近见底，但是对于何时能够回升尚存在分歧。总而言之，投资者信心的恢复仍需时间。

在邱杰看来，当前中国经济虽然面临着不小的压力，但长期来看，未尝不是转变的开始。从减税降费到金融去杠杆，从国有企业改革到知识产权保护，随着相关政策加速落地，中国经济将会迎来巨大的成长空间。

“经过2018年的大幅下跌，目前对A股的投资观点转向乐观：A股的估值已经跌至过去10年的底部位置。”邱杰指出，改革开放有助于国内经济增长模式的切换——从传统的依靠需求刺激向可持续的全要素生产率提高的路径转变。经济增长的长期前景在改善而非变坏。

邱杰认为，对价值投资者而言，这是一个很好的买入时机，因为极低的价格意味着极高的安全边际与潜在空间。他还透露，在后续的基金操作中，将从具备长期增长潜力的行业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，以上市公司的长期业绩成长来对抗市场短期波动的影响，争取为投资者创造可持续的投资回报。“2018年的总体策略是被动防御，今年最差的情况也是可以有所作为。”邱杰表示，预计今年基金会获得相对较好的收益。

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