资金面宽松预期助推债市大涨

春节后首个交易日（2月11日），股债市场双双迎来“开门红”，10年期国债活跃券收益率下行逾2个基点。分析人士称，节后资金面均衡偏松，叠加市场对流动性可能进一步宽松的预期，当前流动性环境整体有利于股债市场表现，不过未来资金利率进一步下行空间有限，若后续资金面宽松程度不及预期，由此产生的利率波动需关注。

11日，国债期货市场强势走高，截至收盘，10年期国债期货主力合约T1903收涨0.31%，5年期国债期货主力合约收涨0.19%。现券方面，主要利率债收益率下行3-4个基点，10年期国开债活跃券180210最新成交报3.595%，收益率下行约3个基点；10年期国债活跃券180019最新成交报3.09%，较前收盘价下行约2.5个基点。

当日央行未开展逆回购操作，市场资金面整体均衡偏松，代表性的DR007上涨19个基点至2.51%，仍低于7天逆回购操作利率。

招商银行研究院在研报中指出，当前流动性环境仍有利于债市利率下行，不过资金利率中枢趋稳使得推动债市利率下行的动力减弱，也需要注意在债市利率中枢下行的一致预期下，流动性边际收紧会放大短期债市的调整幅度。