“史上最强春节档”能挽救影视传媒股吗？

每年的春节假期影视市场往往也是影视资本硝烟弥漫的战场。

大年初一，《流浪地球》《疯狂的外星人》《飞驰人生》《新喜剧之王》《神探蒲松龄》《廉政风云》《小猪佩奇过大年》《熊出没·原始时代》等八部贺岁片同时上线，开启了史上最为激烈的春节档票房大战。

作为春节档电影的出品方、投资方，相关上市公司的股价往往会在票房影响下出现大幅波动。不少基金经理便瞄准了这样的投资机会。据统计，北京文化、中国电影、光线传媒、万达电影均在去年四季度获得基金增持。

那么，这一“史上最强春节档”是否会对低迷许久的影视传媒行业起到催化作用？基金经理又如何看待板块的后市表现？

基金经理“有人欢喜有人忧”

实际上，在刚刚过去的2018年，影视行业经历了前所未有的“寒冬时刻”。多个负面因素持续发酵的影响下，中证传媒指数下跌36.92%，华谊兄弟、光线传媒、唐德影视等龙头股的跌幅在20%至70%之间不等。

受板块整体表现低迷拖累，重仓影视概念股的基金也纷纷“躺枪”，有的基金经理甚至对相关个股进行了大幅减持甚至清仓。

从历史经验来看，每年春节过后，影视传媒股在票房“大礼包”的带动下大概率会迎来一波上涨行情。

不少基金瞄准这一机遇，早在去年四季度便对春节档电影相关上市公司进行提早布局。

以《流浪地球》的出品方之一北京文化为例，截至去年三季度末，该股并未被任何一只基金重仓持有，但到了去年四季度末，北京文化已出现在9只基金的十大重仓股名单上。此外，重仓持有中国电影的基金数量，从去年三季度末的3只上升至去年年底的17只；重仓持有光线传媒、横店影视和万达电影的基金数量也分别在去年四季度增加了8只、8只、53只。

不过，与往年春节后板块整体上涨不同，影视传媒股在猪年首个交易日的走势出现了明显分化。

受《流浪地球》口碑和票房双双爆发刺激，北京文化强势涨停，另一出品公司中国电影上涨2.74%；而参与其他春节档电影发行的万达电影、光线传媒、横店影视当日的涨跌幅则分别为1%、-4.51%、-6.45%。提早布局的基金经理们可谓“有人欢喜有人忧”。

如何看待影视传媒股“冰火两重天”

对于猪年首个交易日影视传媒股“冰火两重天”的走势，有券商分析师认为，尽管今年春节档的总票房仍然创了新高，但部分电影投资方的收益不达预期也是不争的事实。除了以20亿票房领跑的《流浪地球》，此前备受期待的《疯狂的外星人》《新喜剧之王》等电影票房成绩均不尽如人意，这也直接导致了相关上市公司股价的“闪崩”。

对此，永赢基金副总经理兼权益投资总监李永兴表示，今年在票价上涨且没有票补的情况下，消费人次没有大幅下降，所以整体上看传媒行业或已见底，虽然需求端没有太大起色，但在内容和渠道这两大供给层面上已经出现了明显好转。

“目前来看，好内容能拿到好票房的逻辑越来越通顺。只要有好的内容，那么需求就不存在太大问题，这是造成北京文化涨停而其他股票下跌的主要原因。渠道方面，可以看到去年年底开始新开的影院数量低于关停的影院数量，供给开始慢慢减少，这意味着渠道的议价能力在增强。在行业供给改善的情况下，有好内容或强渠道的公司股价基本上是见底了；但是对于既无好的内容也没有好的渠道的影视公司，其基本面就不一定见底。”李永兴补充。

也有基金人士提出，鉴于行业仍然存在一些风险因素，不同细分领域中的公司仍需区别看待。

招商基金研究部研究员周宗舟表示，对于影视传媒股中的电视剧内容公司，建议等待行业监管风险出清。对于电影内容公司，票房预期已提前反应，部分影片超预期利好逐渐兑现，短期建议谨慎追高，长期股价表现取决于公司对优质内容的制作能力。

“影视传媒股中，我们相对更看好下游院线的长期配置价值，不过考虑到2018年报和2019年一季报的业绩大概率仍有压力，短期也需保持谨慎。” 周宗舟称。