互联网险企进入赢利拐点尚需时日

近日，众安在线在港交所披露公告称，预计公司2018年全年净利润亏损扩大不少于75%。对于亏损原因，众安在线称，一是承保亏损随保费收入增长而增加，二是投资收益由于市场疲软而减少，三是研发活动、国际业务等其他开支增加。值得关注的是，保费上行、净利润亏损在国内多家互联网险企中存在。业内人士认为，互联网险企尚未进入赢利拐点，未来仍需寻找利润增长点，缩减综合成本率，提升与第三方渠道的议价能力。

多因素致净利润下滑

日前众安在线通过港交所发布了2018年业绩预警。众安在线表示，截至2018年12月31日，预计公司净利润亏损扩大不少于75%，而其上一年度净亏损为人民币9.964亿元。

对于亏损的原因，众安在线解释为，第一，承保亏损随着保费收入同比快速增长约88%而增加。尽管承保业务持续优化，综合成本率已由2017年的133.1%显著优化至2018年上半年的124.0%，且该比率预期将于2018年下半年进一步优化；第二，投资收益（包括公允价值变动损益净额）由于市场疲软而减少；第三，其他开支增加，主要由于持续投资于研发活动，以及于2018年开始的国际业务产生的营运前开支。

根据众安在线公布的财报数据，2014年到2017年，众安在线的保费收入分别为7.94亿元、22.83亿元、34.08亿元、59.54亿元，近日公布的2018年保费突破百亿大关，达到112.23亿人民币。但是在保费一路上扬的同时，其净利润却逐年下滑。2016年众安在线实现净利润937万元，2017年上市当年，净利润为-9.964亿元，2018年净利润亏损进一步扩大。

不过，这并非个例。保费上行、净利润亏损在国内多家互联网险企中存在。一位财险公司互联网保险负责人认为，造成这种现象可能与综合成本率有关。一般财险公司综合成本率由赔付率和费用率两部分构成，一些互联网险企赔付率数据与传统财险公司差距不大，但是其业务处于早期阶段，扩张业务、吸引流量是当务之急，因此费用率高于传统财险企业。

互联网险企综合成本率较高

一位财险公司人士表示，互联网险企展业虽脱离了线下机构，减少了手续费及佣金费用，但是互联网险企的产品如碎屏险、退货险多依托于场景切入，依赖于第三方渠道引流，因此渠道费用与线上推广费用占比较高，综合成本率甚至高于传统保险企业。另一方面，国内互联网险企成立时间都较短，还没有进入盈利拐点。例如众安在线最早，在2013年成立，泰康在线和安心财险均在2015年开业，易安财险则成立于2016年。前述财险公司人士认为，财险企业盈利周期虽不像寿险公司那样长达“七亏八赢”，但一般也需要三年时间才能逐渐进入盈利周期。对于当前的互联网险企，寻找利润增长点、缩减综合成本率、提升议价能力仍是在今后需要面对的课题。

不过，一些国际投行仍然看好互联网险企的长期发展。例如，野村证券认为，众安在线2019年业务增长主要受医疗保健及消费金融业务推动，公司新业务可于2019年达到收支平衡，预期众安在线整体可于2020年实现收支平衡。