中长期景气不变 传媒板块主线机遇浮现

机构人士认为，近期传媒板块表现差强人意，但这无碍于行业中长期良性发展态势。一方面政策积极因素不断释放，相关子板块发展或驶入快车道；另一方面随着业绩预告披露期来临，板块龙头高成长、低估值的成长属性有望继续显现。

短期下行压力仍在

上周，大盘在回调后反弹，传媒板块随大盘波动后在周五再次回调，申万传媒指数全周收跌-1.03%，跑输上证综指、创业板指和深证成指，在28个申万一级行业中位列第19位。

本周以来，申万传媒板块仍跌跌不休。昨日，申万传媒指数深跌2.38%，在28个一级行业中表现垫底，新华传媒、新华文轩、天舟文化、博瑞传播等多只成分股跌停。

对此，根据对2018年四季度传媒行业基金持仓情况分析，银河证券认为，四季度传媒行业仍然处于相对低配状态，虽然期间政策面回暖，但受到商誉减值风险等因素影响，投资者对传媒行业的风险偏好仍然较低。

该机构认为，受到之前传媒行业各子行业政策监管层面收紧的影响，行业整体承压，股价回调严重，公募对传媒行业的投资情绪受挫。数据显示，2018四季度基金传媒重仓股集中度环比下降7.1%至85.0%。

目前，上市公司业绩预告进入密集披露期，近期多家传媒上市公司发布2018年业绩预告，整体符合市场预期。民生证券认为，传媒行业的商誉和质押风险等问题已经逐步释放，建议重点关注业绩稳健性标的，自下而上精选绩优个股。

结构性反弹可期

在首创证券看来，2019年上半年，传媒板块将出现结构性反弹的机会。而行业变革中脱颖而出的佼佼者则能够为板块带来新的活力。

在游戏领域，上周首次出现一周内两批游戏版号过审，且仅相隔一天时间，两批版号涉及188个游戏，相关上市公司包括完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络等。民生证券研报认为，目前游戏审核已逐渐进入常态化，板块估值逐渐修复，未来游戏板块迎来业绩修复的确定性也在不断加强。看好2019年游戏板块政策边际改善带来的估值和业绩双修复行情。

另外，春节假期在即，根据历年春节档票房数据和行业发展数据，光大证券对春节档票房大盘和单片票房分别作出预测：档期票房同比增速范围大概率落在10%-20%区间。显然，这将对相关影视公司业绩带来积极影响。电影春节档启动在即，相关主题投资机会值得注意。

总体上，渤海证券建议，虽然近期大部分传媒股跟随创业板表现不甚理想。不过，后市策略上仍可继续看好板块表现机会。