半年9次增持，平安为何狂扫工行H股？

半年内接连9次增持，一路买到11%，平安系保险资金在港股市场上频频“扫货”工商银行H股。

对单只银行股情有独钟，这个坐拥万亿资产的资金巨无霸向市场释放出什么信号？这种现象是否会频现于整个保险行业？市场人士将关注的目光投向中国平安。

平安系一致行动人出手

上海证券报记者在查阅香港交易所公告时发现，根据最新披露，1月22日，中国平安通过旗下平安资产管理公司再度增持工商银行H股2003.1万股，买入平均价为5.8151港元。

这已是平安系保险资金自去年7月以来对工商银行H股的第9次增持。自去年7月19日开始，中国平安集团及旗下的平安人寿、平安资产增持工商银行H股的次数分别为2次、3次和4次。

中国平安相关负责人此前向上海证券报证实，平安人寿、平安资产均为中国平安集团的附属子公司，为一致行动人。

从港交所数据来看，截至目前，平安系保险资金合计持有工商银行H股的股权比例已超过11%。

如此看好工商银行的原因是什么？其实，早在去年中国平安中期业绩说明上，提及对工商银行H股的投资时，中国平安首席投资执行官陈德贤就已透露玄机。“过去两三年以来，中国平安的股票配置思路是对散股进行调仓，集中精力精选重点行业的龙头股票进行大资金配置，如投资工商银行等H股。标的股票并不局限于哪个行业，主要看估值水平是否合理，分红收益如何。”

在近半年内持续买入工商银行H股的过程中，中国平安相关负责人也坦言，工商银行经营稳健，盈利能力较强，且分红率较高，可为投资者提供较稳定的现金流收益。此外，工商银行H股价格低于A股价格，对于长期机构投资者而言，投资H股可获取更高收益率，长期投资价值更为明显。

新准则倒逼投资更保守

有业内人士分析，中国平安秉持上述股票配置思路的一个主因是：作为境内外同时上市、非保险资产占比较高的公司，中国平安已于去年一季报开始率先采用新会计准则IFRS9编制报表。

这将直接影响到投资决策。主流投行人士直言，新会计准则IFRS9对保险公司投资的一个影响是：在新准则下，大部分权益价格波动将直接影响利润表，因此在资产配置中波动率控制将变得尤为重要，即一方面要控制权益的配置比例，另一方面要控制权益配置的质量。因此，高分红、低估值并适合长期投资的大盘蓝筹股将更受青睐。

在新会计准则下，保险公司配置高分红、低波动的个股，是攻守兼备的明智之举。这个“硬因素”的客观存在，正倒逼机构主力军之一的保险资金开始“独宠”高股息率股。

同时，一家大型保险公司投资部人士直言：“增加能够运用联营会计核算、权益法核算的优质蓝筹股的配置比例，也能在一定程度上降低保险公司的财务波动。”因此，坚持对高股息率股票进行价值投资、长期投资、逆周期投资，既可避免报表大起大落，又可确保投资标的带来长期稳定的投资收益，类似于“类固定收益”投资。

中国平安相关负责人此前表示，在新会计准则实施之前，中国平安就始终坚守注重高分红、低波动的蓝筹股投资策略和配置思路，且该策略符合保险资金的配置属性。未来，中国平安仍将继续坚持这一既定策略。

保险公司“独宠”高股息率股的策略或许才刚刚开始。根据相关要求，继中国平安之后，其余上市险企及非上市险企也将陆续开始采用IFRS9编制报表，最迟不得晚于2021年1月1日。