春季躁动短期将延续 险资押注稳消费受益板块

上证报记者采访的多家主流保险机构相关负责人表示，预判春季躁动短期将延续，并重点看好受益于稳消费政策的汽车、家电等板块，并将在这些板块中挑选优质个股进行配置，以获取一定的超额收益。

“在流动性边际宽松和积极政策信号的推动下，本轮春季躁动短期或将延续。刚刚发布的去年12月经济数据略好于预期，叠加社融边际企稳以及1月信贷放量，经济过于悲观的预期暂时落空。”一家大型保险机构投资经理分析道。

具体到行业上，规模较大的保险机构继续看好稳增长板块和科技板块。此外，考虑到今年以来外资加速流入，近两周流入的资金规模明显高于去年周均流入额，外资偏好的消费股重拾升势。受访的上述保险机构投资经理认为，随着发改委稳消费政策的落地，消费板块也将有一定的超额收益。

不过，有保险机构投资经理提醒，随着行情推进，市场分歧会加大。考虑到1月底将有500多家创业板公司年报预告密集披露，须谨防商誉减值风险。

债券市场方面，上周降准资金落地，叠加央行巨额逆回购投放，缴税期资金面压力整体不大。全周来看，利率债中短端表现相对较好。市场风险偏好回升，国内外风险资产反弹，对长债利率形成一定压制。其中，信用债表现相对好于利率债，信用利差压缩。

综合多家主流保险机构债券投资经理的观点来看，考虑到今年1月开始降准，2019年资金利率底部约束有望下移。未来长端利率下行，可能仍需要短端利率下行来打开空间，利率债的中短端期限性价比上升。

沪上一家大型保险机构固定收益团队人士表示，在经济寻底的过程中，信用利差仍有进一步压缩的空间。不过，短期市场风险偏好的修复仍在继续，债市对风险资产反弹的敏感度有所上升，短期可能需要关注风险资产反弹的相对价值。“总的来看，短期对股市不应悲观，债市趋势尚未逆转。”