资本中介业务逐渐收缩 券商募资用途向自营倾斜

1月21日晚间，中信建投发布公告称，拟通过定增的方式募资不超过130亿元，其中不超过55亿元用于资本中介业务，不超过45亿元用于自营业务。上证报注意到，在近几次券商的定增募资用途中，用于自营业务的资金比例不断提升，有券商募资用于自营的规模甚至超过资本中介业务。

业内人士表示，近一段时间来券商的股票质押、融资融券等资本中介业务有不少坏账，给券商带来了较大损失，这一业务有所收缩，不少券商将资金转而投向了自营业务。

募集资金用途向自营业务倾斜

中信建投本次定增募资用于股票质押、融资融券等资本中介业务的规模不超过55亿元，占比42%；用于投资交易等自营业务的规模不超过45亿元，占比35%。两者占比已较为接近。

券商定增募资用于自营的占比超过或者接近资本中介业务，这是一个新的现象。在2018年上半年或者更早前，券商融资用于自营的规模一直很小，主要用于发展资本中介业务，两者资金占比差距很大。

2018年4月，海通证券发布定增预案，拟募资不超过200亿元。其中不超过100亿元用于发展资本中介业务，占比50%；用于扩大固收投资等自营规模不超过40亿元，占比20%。两者占比差距较大。

2018年5月，广发证券发布定增预案，拟募资不超过150亿元。其中用于质押、两融等资本中介业务的资金不超过65亿元，占比43%；用于自营业务的规模不超过25亿元，占比17%。两者占比也存在较大差距。

但到了2018年年底，情况发生了变化。国信证券于2018年12月发布定增预案，拟定增募资不超过150亿元。其中用于股票质押、两融等资本中介业务的规模不超过25亿元，占比17%；用于投资与交易等自营业务的规模不超过60亿元，占比40%。自营业务超越资本中介业务成为募资主要用途。

资本中介业务正经历阵痛

中信建投在公告中表示，近年来，证券公司投资与交易类业务已经成为市场中不可忽视的一股力量，证券公司投资正在向去方向化、增加多元交易转变，整体投资策略更趋成熟稳定，市场竞争力日趋增强。

另一方面，券商的资本中介业务在2018年经历了惨淡的一年。两融规模从2018年年初的1万亿元左右，降至2018年年底的7500亿元左右。而股票质押除了规模缩水之外，更频繁出现坏账，侵蚀券商利润。

最近已有不少券商公告对坏账进行计提，如太平洋证券计提9.47亿元，减少净利润7.29亿元；兴业证券计提6.51亿元，减少净利润4.88亿元，等等。计提坏账的原因主要与股票质押有关。

有券商信用业务人士向上证报表示，其所在券商最近已不再新增股票质押业务。另一业内人士表示，仍在新增股票质押业务，但标准比较高，会尽可能寻找优质项目。