平安银行260亿元可转债完成申购 创三项纪录

平安银行公开发行260亿元可转债于2019年1月21日完成申购。1月21日，平安银行披露可转债配售结果，网下累计超过4000个账户参与申购，总申购规模超过10万亿元。目前来看，平安银行发行的可转债在网下申购金额、网下申购户数、中签率上均创下历史纪录。

根据公告，原股东共优先配售平安银行可转债1.79亿张，共计179.26亿元，占本次发行总量的68.95%。网上申购方面，向社会公众投资者发行的可转债规模总计为7693万元，占本次发行总量的0.30%，网上中签率为0.04%。值得注意的是，线下机构者认购尤其活跃，网下申购金额、网下申购户数、中签率上均创下历史记录。

公告显示，平安银行本次网下发行共收到4389笔申购，其中4363个账户为有效申购。Wind数据显示，此前A股网下有效申购账户数最高的是国泰君安发行的国君转债，账户数达4227户。平安银行已经突破该记录，网下有效申购记录创下A股新纪录。另外，该可转债网下申购规模超过10万亿元，突破光大银行此前创下的3.4万亿网下申购记录。

中签率方面，网下发行有效A类申购数量约880亿张、有效B类申购数量约195亿张，合计约1075亿张。最终向网下A类、B类申购机构投资者配售总计分别为7121万张和875万张。据此计算，网下申购中签率接近千分之一，大幅低于之前银行可转债最低的中签水平。

某股份制券商固收事业部负责人认为，一方面信用紧缩的格局在发生变化，流动性日趋宽松，融资成本再往下走；另一方面，目前不少可转债资产都比较便宜，加上二级市场回暖，安全性较高，这都促使机构投资者积极配置可转债资产。

根据公告，平安银行可转债转股价格按2017年每股净资产11.77元设置。截至2019年1月21日，平安银行收盘价为10.34元，转股价格较收盘价溢价13.83%。分析人士认为，对比此前个别溢价率超过10%的转债网下申购门口罗雀，市场比较看好平安银行未来的股价表现。

平安银行本次260亿元可转债需转股后方可用于补充核心一级资本。从历史数据来看，可转债通常会在触发有条件赎回后集中转股。平银转债本次有条件赎回条款为连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的120%，按目前转股价格，平安银行股价达到14元以上即有可能触发有条件赎回条款。根据平安银行2018年业绩快报，2018年每股净资产为12.82元，如果估值水平能提升到1.1倍左右，则会有效促进转股进程。

值得注意的是，不少券商给予平安银行的估值已经超过14元/股。如华泰证券分析师认为，考虑公司零售转型进入提质增效阶段，给予2019年1-1.1倍PB估值，目标价14.49~15.94元；天风证券给予该行2019年1倍PB估值，对应价格为15.85元/股。