业绩下滑分化明显 券商资管去年仅一家净利超十亿

截至1月21日，根据已公布数据，2018年13家A股券商资管子公司营业收入微增0.39%，净利润同比下滑4.64%，其中，仅华泰资管一家净利润超过10亿元。此外，无论是营业收入还是净利润都呈现分化趋势。资管人士认为，在券商资管业务面临结构调整、资本市场低迷的背景下，券商资管需要加快转型。

营收微增净利下滑

中国证券报记者加总13家A股券商资管子公司2018年1-12月财务数据，得出全年营业收入和净利润。总的来看，13家A股券商资管子公司2018年营业收入合计140.72亿元，比2017年微增0.39%；净利润合计为56.41亿元，同比下滑4.64%。

营业收入方面，13家券商资管中，有5家收入超过10亿元。其中，东证资管、华泰资管营业收入超过20亿元，分别为24.66亿元和23.55亿元。同比来看，呈现明显分化，6家券商营业收入同比增加，其余7家同比下滑。收入增长最快的是东证资管，增速达17.43%；华泰资管与海通资管营业收入同比增速也均超过10%，分别为15.94%和12.19%。营业收入同比下滑的7家券商中，有4家券商同比下滑幅度超过20%，其中，下滑幅度最大的是长江资管，降幅达28.74%。

净利润方面，券商资管总体呈下滑态势，且各家下滑幅度差异较大，业绩呈现分化。13家券商资管中，仅东方资管、华泰资管、海通资管3家净利润同比增长，增幅分别为56.74%、25.10%、24.75%。有4家券商资管净利润同比惨遭腰斩，分别是财通资管（-57.90%）、长江资管（-63.71%）、东证融汇（-85.42%）、浙商资管（-94.50%）。其中，浙商资管净利下滑超9成。

2018年，华泰资管净利润13.13亿元，在13家中位居第一，同时也是其中唯一一家净利润超过10亿元的券商资管。此外，还有4家净利润超过5亿元，分别是东证资管（9.42亿元）、广发资管（8.02亿元）、招商资管（6.68亿元）、国泰君安资管（6.02亿元）。

业务面临结构调整

资深资管人士袁吉伟认为，券商资管业绩不好，有两方面原因：一是资管新规下券商资管也面临业务结构调整的问题，由于70%左右的规模都是通道业务，在去通道背景下，业务规模持续缩减，而主动管理能力短期难以增强，造成业务发展受阻；二是2018年资本市场表现并不好，投资者规避风险，加之银行理财等机构客户合作难度增大，产品销售不畅，新增业务难度很大。

他表示，各家公司资管业务发展能力差异比较大，例如东方证券持续打造了东方红爆款产品，凸显了较强的主动管理能力，而部分中小券商在产品投研、销售等方面基础很薄弱。

袁吉伟指出，“未来，资管行业格局重构，在统一监管下市场竞争会更激烈，券商资管需要加快转型，走差异化发展道路，在这个过程中可能会有个别券商被淘汰。总体看，未来券商资管要发挥好，一方面需要明确战略定位，以客户为中心，建立产品线，打造精品和爆款产品；另一方面，需要发挥好与投行、研究和财富管理等部门的协同效应，同时利用在资本市场方面的优势，加强对银行理财子公司、社保基金、慈善资金等机构客户的服务。”