贵州茅台持续上涨 白酒股重回主流视野

1月18日，白酒板块继续上涨。贵州茅台上涨3.7%，该股2019年1月份以来，累计涨幅超15%。此外，五粮液、水井坊、兰州黄河等个股18日也有显著涨幅。白酒板块经过前期几轮下跌，悲观预期得到充分释放，目前主流白酒企业估值已经降至合理偏低水平。随着春节传统旺季临近，板块修复行情有望持续。

酒企业绩频报喜

贵州茅台近期表现强势，一是与前期下跌幅度较大有关，另一方面的驱动力则来自业绩端。日前，贵州茅台公告2018年生产经营情况。经初步核算，2018年度生产茅台酒基酒约4.97万吨，系列酒基酒约2.05万吨；全年共实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右；实现归母净利润340亿元左右，同比增长25%左右。另外，2019年茅台酒销售计划为3.1万吨左右；2019年度公司计划安排营业总收入增长14%。

今世缘近期也发布亮眼的年报预告。公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润10.75亿元-11.65亿元，同比增长20%-30%；预计扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润10.49亿元-11.37亿元，同比增加20%-30%。

另一方面，近期多数酒企均展开了提价操作。如泸州老窖1月8日发布《关于调整52度国窖1573经典装产品酒行渠道价格体系及配额的通知》，经销商价格上调40元，终端上调130元，零售价1099元，正式突破千元大关。

市场人士表示，逢年过节都是白酒行业的传统购销旺季，因此每到农历年末阶段白酒都可能出现一波涨价潮。

精选稳健成长标的

在贵州茅台带领下，白酒股正逐步走出“阴霾”，对于2019年，白酒板块该如何配置？

安信证券表示，经历2018年食品饮料业绩大年之后，宏观形势变化，白酒的投资策略应当从弹性高成长向确定性、稳健和安全边际转变。从社零等数据看，饮料、可选消费品需求减弱明显，2018年白酒加库存周期基本完成，各价格带基本完成轮动，茅台以下白酒动销价格走弱，2019年预计白酒行业进入调整阶段，2017-2018年量价齐升带来的特定价格带品牌企业普遍业绩高增长的逻辑在宏观形势明朗，需求企稳之前很难再现，之前“高增长、高估值”情形因为“高增长”的不确定性而发生变化，在一定时期内，稳健和确定性更为重要。

财通证券认为，2019年白酒行业将继续分化，而复盘白酒历史可发现，行业调整期往往是优质白酒稳固地位的最好时机。目前除了政策层面可能导致的不确定性外，其他诸如需求端下滑、基数较高等因素对一二线白酒大幅波动的影响都较为有限。目前这个时点建议对白酒整体不悲观，关注渠道及价格管控稳健的中高端酒企。