工银国际：市场风险偏好恢复 有利离岸债市

1月15日，工银国际证券研究发布最新研究报告表示，目前虽然资金面将面临缴税、政府债券发行缴款等影响，但预料流动性短期仍无压力，银行间市场利率有望保持在低位。

展望后市，利率债走强的基本面仍未改变，包括内地经济基本面仍较疲弱，人行将加大逆周期调节力度，后续降准等仍可期待；以及随着美联储转鸽，人民币汇率压力有所缓解等，人行加大逆周期调节力度的外部掣肘也在减小。不过债市在消化了近期包括降准、通胀疲弱等利好后，也存在阶段性小幅调整的可能，但债市走强的基本面仍未改变。

离岸市场方面，工银国际表示，10年期美国国债收益率上周上行3个基点至2.7%，市场避险情绪因中美贸易谈判取得阶段性成果而有所减退。另外, 2018年12月美联储公开市场委员会会议纪要显示，在低通胀的大环境下，美联储对于未来的加息路径保持“耐心”。而美联储主席鲍威尔则随后在公开场合也表示对加息要有耐心，但由于美国经济没有放缓的迹象，美联储的资产负债表应“大幅缩减”。

二级市场方面，中资美元高评级债整体利差收窄13个基点，主要是因在岸流动性边际放松以及潜在多项刺激政策出台，市场风险偏好有所恢复。