债券批文失效违约频发 监管层开“绿色通道”

1月15日晚，康得新公告称未能按照约定筹措足额偿付资金，“18康得新SCP001”不能按期足额偿付本息，已构成实质违约。

康得新面临的困境只是A股公司债券违约的一个缩影，据统计，2018年共有15家上市公司债券出现违约。证券时报·e公司记者注意到，去年12月以来，多家上市公司债券批复到期失效。业内人士向记者分析指出，这一现象背后的原因包括债券发行成本高、市场投资者不认可等；特别是部分上市公司出现债券未足额募集的情况，招致市场出现诸多猜测。

七张债券批文密集失效

去年12月以来，已有多家上市公司公开发行公司债券的批复到期失效，其密集程度远高于2018年其他月份。这就意味着，这些公司虽然获得了发行相应额度债券的许可，但在许可期内并未实际落地发行，导致批文失效。

相关公司包括星星科技、双象股份、四维图新、金浦钛业、兴业矿业、合众思壮以及盛和资源，获得批复的发债金额合计53.5亿元。其中，计划发行额度最大的公司是四维图新，合计12亿元。

证券时报·e公司记者查阅上述公司的债券发行公告发现，发行债券募集的资金原计划主要用作补充流动资金或偿还银行贷款等，此外，四维图新提到用于未来研发投入、兴业矿业提到用于项目建设等。

如是金融研究院研究员宋赟在接受证券时报·e公司记者采访时表示，债券在批复有效期内并没有实施发行工作，一般有两种原因，一是公司现金流有改善，不需要发债了；二是由于在批复有效期内市场利率较高，发债成本过高，批复到期失效。

合众思壮相关人士对证券时报·e公司记者说，公司债券未实际发行主要是由于资本市场发生了一系列变化，同时银行等金融机构也在收紧信用。“近期市场上出现公司债券发不出去的情况，也反映了资本市场的变化。”

合众思壮不久前曾公告拟引入国资战投，公司人士解释，引入国资一方面可以共同推动北斗系统全球化，另一方面，公司成为北斗国家队之后将有更好的业务资源，例如，如果是国资背景，在金融信贷方面，公司会获得更长足的支持。

星星科技有关人士则告诉证券时报·e公司记者，去年金融市场资金比较紧张，不少债券没有发出去，公司也并非个案，背后的原因涉及债券投资人意愿、发行利率等多方面，至于今年的资金面形势，该人士认为可能会较2018年有所缓解。

双象股份是上述公司中比较特殊的一家，公司原本计划发行的并非普通公司债券，而是可交换债券。由于2018年股市大幅波动，如果发行可交换债券，就有可能造成大股东股权被稀释的情况，这或许是双象股份未实际发行债券的一个重要原因。