险资重燃做多热情 稳增长主题有望贯穿一整季

稳定经济增长的政策力度持续加大，相关板块在二级市场掀起波澜的同时，也重新燃起机构投资者的看多热情。记者近日从多家保险机构了解到，基于对A股市场“短期反弹还未结束”的预判，他们近期小幅加仓动作不断。

“内外需转弱压力骤增，但多方政策托底措施已事先启动。在盈利短期存压的背景下，政策和流动性成为驱动资产表现的核心因素。”一家大型保险机构的内部观点认为，在多方积极信号下，市场热度有所扩散，短期反弹还未结束。

从外部环境来看，人民币汇率快速升值，美股和大宗商品均有所反弹；从内部政策来看，新年伊始，多部委密集释放积极政策信号，涵盖促消费、降税费、稳就业等。

在这样的政策背景下，多家大中型保险机构投资经理表示，在行业板块上，他们预判，稳增长板块和科技板块大概率表现更佳。其中，稳增长板块中，他们重点看好特高压、轨道交通等子行业，科技板块除了前期持续看好的5G主题和新能源汽车，部分超跌的电子个股反弹机会也值得关注。

沪上一家大型保险资管公司人士分析认为，稳增长主题有望贯穿一季度，其中基础设施投资在补短板和稳增长中将扮演更加重要的角色，基建板块将“一马当先”。“央行降准释放流动性，同样利好基建板块。此前资金面偏紧是压制基建投资的重要因素之一，此轮全面降准释放流动性，不仅有利于中小企业的融资，资金面的改善同样也有利于基建补短板的顺利推进。宽货币传导至宽信用还需要时间，更需要财政政策及基建、地产政策的配合。”

在债券市场方面，上周资金面宽松，资金利率大幅下行，DR007连续多日低于利率走廊下限。上周全周来看，在流动性宽松背景下，利率债3年期至5年期品种表现明显好于10年期品种，收益率曲线进一步陡峭化。信用债表现相对好于利率债，1年期至3年期信用债利率下行幅度较大，信用利差明显压缩。1年期及以内品种AA表现好于AAA和AA+，反映机构在短久期内下沉评级。信用债一级发行也有明显改善，中低等级成交以城投债为主。

“上周债市行情主要由资金面推动。2019年资金利率底部约束有望下移，未来逆回购和MLF利率可能存在一定的下调空间。”一家大型保险机构债券投资经理认为，未来信用利差会出现加速压缩，在牛市后期，信用债的性价比可能更高。