QFII额度增至3000亿美元 更多境外资金有望进入A股

时隔5年，合格境外机构投资者（QFII）总额度得以扩大一倍。1月14日，国家外汇管理局发布消息称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，2002年，中国证监会、人民银行颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，正式推出QFII试点，QFII成为境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。

近年来，尤其是2016年至2018年，外汇局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理、取消汇出比例限制、取消有关锁定期要求、允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。

在总额度调整方面，自2002年开始，相关部门不断增加QFII的投资额度，在此之前已先后4次上调，上调时间分别是2005年、2007年、2012年、2013年，上调额度分别至100亿美元、300亿美元、800亿美元、1500亿美元，其中2013年QFII总额度从800亿美元提高到1500亿美元后，一直沿用至今。

业内专家表示，此次QFII总额度由1500亿美元增至3000亿美元，有利于增量境外资金进入A股市场。回顾去年全年投资情况，2018年成为外资布局A股大年。据Wind统计，去年北上资金合计净买入A股2942亿元，同比上年增长近五成，刷新了历史年度最高纪录。进入2019年，截至1月11日，陆股通北向资金已连续8个交易日实现净流入。1月11日当日，陆股通北向资金继续出现较大幅度资金净流入，全天共计净流入44.95亿元。随着A股纳入摩根士丹利资本国际指数（MSCI），未来外资进入A股的渠道陆续打开，资金规模将日益壮大，QFII在A股市场的话语权也日益增加，在此时扩大其总额度，可以满足更多境外资金进入A股的需求。

不过，也有专家认为，时隔5年后QFII额度翻倍是否会有效提振外资机构投资A股还需观察。目前在我国A股市场尚未完全开放背景下，境外投资者投资A股市场主要有沪深港通机制、QFII和RQFII机制、内地香港基金互认等渠道。当前沪深港通的每日额度和总额度限制已完全放开，QFII则一直采取额度制，导致拥有额度的金融机构开出较高额度使用租赁费用，其费率远高于沪股通、深股通。长此以往，将使得QFII对境外投资者的吸引力大大下降。

根据外汇局发布的最新QFII投资额度审批情况表来看，截至2018年12月29日，一共有287家境外机构合计拿到了1010.56亿美元的QFII额度，这也意味着1500亿美元的额度还有近三分之一尚未使用。

中银国际研究报告也显示，比较2016年至2018年外资持股增速，外资整体、QFII渠道、陆股通在这一期间平均季度环比增速分别为11.7%、4%和22.9%，刨除期间市场指数的自然增长，QFII渠道新增规模增速更低，外资整体增量基本由陆股通贡献。

“QFII额度翻倍，进一步实施对外开放，积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，价值投资成主流。外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢地逐步提升。”国金证券首席策略分析师李立峰表示。

多位专家认为，此次增加QFII总额度，有利于吸引外资的流入，但最终目标应该是取消QFII的额度审批制度，实现完全开放。可以预见的是，随着政策的逐渐完善，A股市场将吸引更多国际资本和机构投资者进入，定价机制和市场稳定性也将得到更大提高。