杨德龙：2019年， 投资者请乐观一点

今年一开年,央行即宣布全面降准的措施,一举向市场释放了1.5万亿元的流动性。央行的这一举动,不仅保证了流动性的合理充裕,也给市场注入了信心。经历2018年的持续下跌,A股市场的悲观预期已经释放得较充分。展望2019年,影响经济增长的多个因素正在边际改善,投资者可以乐观一点。

在货币政策方面,预计今年央行会实施偏宽松的货币政策,但是不会搞大水漫灌,通过重点支持一些急需流动性的领域,缓解民营企业和小微企业融资难融资贵的问题。

对于基建投资来说,今年会提前下达1.39万亿地方债额度,通过发行地方专项债券来支持在建项目,提高投资增速,从而起到稳定经济增长的作用。

减税降费是今年的一个关键词,而且实施力度会比去年更大,甚至有望达到2万亿元左右的降税规模。这将大大提升我国企业的盈利能力、提振经济增速,同时也有利于稳定市场信心。与此同时,为了弥补减税降费形成的地方财力缺口,中央财政将加大对地方的一般性转移支付。

2018年我国经济出现一定的下行压力,2019年的经济增速可能还会有一定的回落,但是有望在年底之前完成触底,并企稳回升。

从政策的角度来看,我国将会采取一系列的措施稳增长。从中长期来看,我国经济基本面依然向好。同时,去年影响经济增长的一些因素,当前正在边际改善。

第一,货币政策将保持宽松的状态,有望通过两到三次降准向市场释放流动性。

第二,财政政策方面将更加积极,政府将通过大幅的减税降费政策,以及通过支持地方发行专项债券来支持基建投资。财政政策方面的一系列措施,将有力稳定住经济增速。

第三,过去几年去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板这五大任务已取得初步的成效,产业出清有望带来高质量发展的动力。我国传统的周期性行业经过供给侧结构性改革,初步从之前的产能过剩转向产需平衡,未来增速将会得到一定的改善。

第四,在新兴产业方面,通过技术创新以及科研投入,我国将有越来越多的科技创新领域走到世界前列。今年将设立科创板并试点注册制。科创板的设立将有效弥补资本市场对于科技创新企业支持的短板,有助于科技创新型企业的发展。

第五,通过深化改革扩大开放,推动经济发展从劳动力和资本推动的模式转向提高全要素生产率的模式,形成新的经济增长动能。而放开一些领域并吸引外资,也可以提高行业的竞争状态,从而促进企业创新,学习外资的先进经验。整体上有利于推动我国经济的长远发展。

当前A股市场已经完成探底的过程,进入到筑底反弹的阶段,市场的信心恢复需要一定的时间,但是下行的空间已经非常有限。在市场的底部,建议投资者一方面对我国经济的长期增长和资本市场的发展要有信心;另一方面要有耐心等待市场回暖,因为市场回暖也需要更多的时间,以及更多的利好来推动。

现在A股市场的投资价值已经得到各方认可,持续流入的外资在今年有望突破4000亿元。在美联储可能在今年结束加息周期的预期之下,新兴市场包括A股将会迎来恢复性上涨的机会。