融资难 成本高 交易淡 5家保险中介撤离新三板

近期，湖南中联保险经纪股份有限公司(简称“中联保险”)公告，拟撤离新三板，终止挂牌。

与2017年保险中介机构向新三板大举发力相比，2018年以来，保险中介机构似已萌生“退意”。中国证券报记者统计发现，截至目前，有5家保险中介机构已经或者准备“告别”新三板。这些企业在新三板挂牌的时间大多在一年左右。

业内人士称，保险中介机构终止挂牌原因较多，主要集中在三点：一是机构正在筹备在A股市场IPO，退出新三板是必要条件；二是当前新三板交易量较小，流动性不足，导致保险中介机构的挂牌价值日渐缩水；三是新三板信息披露压力较大。

挂牌到摘牌仅一年半

近日，中联保险发布提示性公告称，根据所处发展阶段以及未来业务发展、企业运营等多方面需要，经过审慎考虑，该公司拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“全国股转公司”）申请公司股票终止挂牌。中联保险各股东已就此达成初步一致意见，对可能出现异议的股东，将采取相应的权益保护。

实际上，自今年以来，不止中联保险一家保险中介机构主动在新三板“摘牌”。2018年7月、8月、9月，北京华谊保险销售股份有限公司（简称“华谊保险”）、杭州心有灵犀互联网金融股份有限公司（简称“灵犀金融”）、江苏东吴保险经纪股份有限公司（简称“东吴保险”）、以车险代理销售为主的福建富通汽车服务股份有限公司（简称“富通股份”），相继“告别”新三板。

中国证券报记者统计发现，这些险企登陆新三板大多仅一年多的时间。如中联保险在2017年6月登陆新三板，时隔仅一年半，选择摘牌；华谊保险因未在规定期限内披露年报而被强制“摘牌”，距离其2016年10月取得同意挂牌函不足两年；富通股份挂牌时间也未满两年。

融资成本攀升

北京一家大型保险公司相关负责人称，在宏观经济、国际环境等压力下，一部分持续经营能力不强的企业基本面出现变化，若留在新三板，它们所支出的规范成本、董秘费用、持续督导费用等成本，与新三板能为其带来的实际收益无法相匹配，甚至自身经营可能都无法负担这些成本。此外，部分保险中介业务水平较低，只能选择“摘牌”。

对于“摘牌”的原因，中联保险称，是基于其目前所处发展阶段及未来业务发展、企业运营等方面需求的考量。东吴保险表示，挂牌新三板是公司发展的阶段性需要，现在公司决定大力发展业务，没有更多精力去开展挂牌新三板后的相关工作。富通股份则称，摘牌是为配合公司业务发展需要及长期战略发展规划。

业内人士表示，目前，保险中介业务水平较低。保险经纪业务主要集中于寿险和财险的一些投保、索赔等业务上，没有很好发挥其风险管理和咨询类主营业务优势。保险代理市场业务，大都是寿险公司的个人寿险业务和财险公司的车险业务，这些业务的中介利润空间小，尤其车险的中介利润很少，致使保险代理机构为了保规模而经常出现经营亏损。

“整体来看，近年保险中介机构的营收保持着较快增长，但随着市场竞争趋于激烈，其利润情况并不稳定。挂牌新三板，对其公司治理结构以及信息披露要求都比较高，也会增加相应的工作量，在此背景下，如果公司无法从新三板获得融资，就可能产生摘牌的想法。”一位监管人士补充说。

H股上市或成趋势

“尽管新三板挂牌的保险机构都希望能够借助资本市场拓宽融资渠道，但遗憾的是，融资情况并不乐观，超过7成的挂牌公司尚未实现股权交易。现在新三板融资主要集中在头部公司，像保险机构本身体量较小，融资的可能性不太大。”一位保险公司负责人称。

与此同时，部分保险类机构挂牌公司在登陆新三板后，出现了“资本浪费”的情况，有的公司甚至向外借款等。

对于挂牌未获得融资的企业来说，挂牌中介费用无疑是一笔负担。“一些中小型险企为了拓宽融资渠道，完善公司资本构成，会选择挂牌新三板吸引投资人进行融资。但挂牌公司需要支付主办券商的挂牌费用以及律师事务所和会计师事务所费用，伴随着越来越多的公司筹谋在新三板挂牌，挂牌服务费也随之水涨船高。”前述监管人士补充道。

“终止挂牌，对于上述保险中介机构，或是正确选择。”一位保险业内人士坦言，新三板挂牌的保险中介机构离开之后，如何寻求业务突破，也是摆在眼前的问题。

目前，有部分保险机构从新三板摘牌是出于其他的发展考虑。如东吴保险从新三板摘牌后竟溢价2.9倍被收购。另据了解，灵犀金融从新三板摘牌之后，正在为登陆港交所做准备。

“新三板企业在H股上市，或将成为趋势。”一位业内人士表示。