杨宇霆：央行或者主权基金尽量避免进入本地股市

近期有市场观点认为中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票,澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆接受中国证券报记者采访时表示,央行作为股票市场参与者本身就是风险,会给市场带来一定的政策不确定性,一般来说,央行或者主权基金尽量避免进入本地股票市场。

具体以哪种形式持有本国股票资产,杨宇霆认为,若一定要参与本地股票市场,要根据央行实施这一方案目的,看是为了平抑市场波动稳定股票市场,还是实现储备管理功能追求一定的资金回报率,这两个功能要分开。如果是作为货币政策实施的一部分,一般的操作是以债券作为抵押品在市场上进行逆回购等操作,若以股票作为抵押品进行操作的话不太恰当,因为债券有固定收益,股票存在比信用债更高的风险且无固定收益。

在操作风险方面,杨宇霆认为,央行作为股票市场参与者本身就是风险,会给市场带来一定的政策不确定性,需要政府发文明确央行为何进场、何时进场、进场目标是什么等,让市场明白央行的参与不会给股票市场带来额外的政策风险。所以,一般来说,央行或者主权基金尽量避免进入本地股票市场。

总的来说,杨宇霆认为,如果以稳定金融市场为目标来说,央行确实可以进入本地股票市场,但是尽量少这么做,毕竟央行本身的功能是货币发行。一个合适的做法还是成立平准基金,既可以达到稳定金融市场的目的,又可以保证央行专注其货币供应功能的实现。